早上好，先来关注下重要消息。

　　多家央行公布利率决议

　　20日，多家央行公布利率决议。

　　土耳其央行上调隔夜贷款利率至46%（加息200个基点，之前为44%），货币政策委员会（MPC）称将在必要时采取额外行动。

　　土耳其央行在非例行会议上表示，如果通胀形势恶化，央行将（进一步）收紧政策立场。

　　消息出炉后，彭博数据显示，土耳其里拉兑美元汇率短线飙升，从38里拉转而涨至接近37.50里拉的水平，日内整体涨幅扩大至0.8%。

　　值得注意的是，本周三土耳其股市开盘后，BIST-100指数一度暴跌6.87%，触发熔断机制；土耳其银行指数开盘暴跌超7%。土耳其汇率也大幅跳水，土耳其里拉兑美元汇率一度暴跌超10%，创出历史新低。

　　有分析称，土耳其政坛的动荡引发市场恐慌。据报道，因涉嫌恐怖主义和腐败，土耳其警方逮捕了伊斯坦布尔市市长克雷姆·伊马姆奥卢，他被认为是土耳其总统埃尔多安的竞争对手。

　　土耳其人权观察组织称，土耳其伊斯坦布尔市市长克雷姆·伊马姆奥卢必须立即获释，对他的指控是“出于政治动机，毫无根据”。

　　其实，土耳其国内经济仍呈现复苏势头。官方公布的数据显示，2024年土耳其经济增长达3.2%。经济合作与发展组织（OECD）在最新发布的报告中也上调了今年土耳其经济的增长预期。

　　根据经合组织预测，2024年土耳其经济已实现3.2%的增长，今年的经济增长预测从之前的2.6%上调至3.1%，而在2026年，土耳其经济预计将继续保持强劲的增长态势，增长率有望达到3.9%。

　　今年3月初，土耳其中央银行宣布将基准利率下调250个基点至42.5%。这是该国2024年12月降息后，第三次下调基准利率。

　　土耳其统计局数据显示，今年2月，土耳其通胀率按年率计算为39.05%，是2023年年中以来最低水平。

　　巴西央行如期将基准利率上调100个基点至14.25%，前值为13.25%，这是巴西央行连续第五次加息。

　　此前，巴西央行已连续两次加息100个基点。巴西央行表示，本次加息100个基点的利率决策获得一致通过，预计下一次政策会议的加息幅度较小，目前正在监测经济增长放缓的迹象。

　　瑞士央行周四将政策利率从0.5%下调至0.25%，为自2022年9月以来的最低利率，是连续第五次降息，符合预期。

　　瑞士国家银行在本轮周期内进行了第五次降息，使其利率降至全球十大交易最活跃货币管理机构中的最低水平。这一立场与全球主要央行的谨慎态度形成对比，例如美联储在周三承认全球经济存在高度不确定性的情况下，仍未表现出进一步放松政策的意愿。

　　英国中央银行英格兰银行宣布，将基准利率维持在4.5%。一个多月前，英国央行将基准利率下调25个基点至4.5%。

　　黄金涨势未结束？

　　近日来，金价屡创新高，站稳3000美元/盎司关口。周四凌晨美联储决议公布后，现货黄金一度涨至3047美元/盎司，再创新高。

　　美联储3月议息会议保持利率区间在4.25%~4.5%不变，并决定从4月1日开始放缓缩表步伐。与上次会议最大的不同是，会议声明中指出经济前景的不确定性正在升高。

　　新湖期货研究所副所长、高级黄金投资分析师李明玉在接受期货日报记者采访时表示，美联储维持当前联邦基准利率不变，在经济展望中下调了未来三年的GDP增长预期，小幅上调今年失业率，同时上调今明两年通胀预期，对核心PCE的上调尤其明显，显示美联储对美国未来仍有潜在的滞胀担忧，未来滞胀可能是美国经济的基准情形，在滞胀情形下，黄金通常表现较为出色。

　　值得注意的是，鲍威尔在随后的发布会上表态偏鸽派，有意区分了“关税通胀”这一概念，并表示目前长期通胀预期已经稳定，美国经济仍然健康。对此，李明玉告诉记者，在鲍威尔提及关税对通胀的影响后，市场对美联储年内降息预期有所上升，对利率敏感的两年期美债收益率日内跌幅进一步扩大，跌穿4%整数心理关口，美元指数走弱，金价维持强势。

　　“从后续美联储政策来看，我们观察点阵图发现，利率市场的押注与美联储基本吻合，隐含的6月降息概率为56%，且预计全年降息两次。”嘉盛集团资深分析师Jerry Chen表示。

　　对于美联储议息会议后黄金再创新高，中信建投期货贵金属研究员王彦青有不同看法。他认为，实际上，过去一段时间，美联储持续谨慎的表态使得其对黄金价格的影响十分微弱。这主要是因为在特朗普关税政策的影响下，美国未来的通胀路径捉摸不定，美联储只能保持谨慎姿态。而此次美联储会议鲍威尔未对特朗普关税政策引发的通胀风险表态，并如期决定自4月起放缓缩表节奏，暗示美联储目前仍以经济数据为基础进行决策，暂未考虑关税引发的通胀风险，这比市场预期更为鸽派，因此给到黄金一定支撑。

　　“近期黄金连创历史新高，核心推动因素在于特朗普掀起的关税战，这显著加剧了市场的忧虑情绪，同时也加大了经济下行与通胀上行的风险，进而持续给黄金价格带来显著的支撑。”王彦青说。

　　Jerry Chen进一步提到，若特朗普的“对等关税”如期落地，不仅会拖累美国和全球经济，也会加速各国“去美元化”的进程。与此同时，市场对黄金的强劲需求凸显，金价目前在不同时间周期中均保持看涨形态。

　　此外，地缘风险因素也不可忽视。王彦青告诉记者，尽管美国正在积极调停俄乌冲突，但从目前看，和平进程的推进仍然缓慢，叠加“美国优先”思想，美国力量倾向于退出欧洲，欧盟已提出“重新武装欧洲”计划，全局性的地缘风险并未降低。

　　黄金涨势能否延续？李明玉认为，短期内降息预期回升叠加市场不确定性增加支撑金价走高，在惯性作用下有望维持强势，但也需警惕前期资金存在一定的获利了结需求。

　　从中长期来看，李明玉认为，在特朗普新一任期内，美国相关政策的不确定性增加，全球央行购金仍将持续，包括我国在内的发展中国家未来购金空间巨大，支撑金价中枢继续上行。另外，美债规模增长趋势难改，全球去美元化进程可能加快。叠加我国AI发展对美国科技产业的冲击，也在一定程度上强化了去美元化的中长期逻辑，均对长期金价形成支撑，未来金价中枢将进一步抬高。

　　王彦青也表示，展望后市，关税战带来的不确定性、长期地缘政治风险、美联储降息预期等因素都将继续给黄金带来支撑，黄金牛市基础稳固，或将续创新高。