天然橡胶：需求疲软，震荡偏弱。

　　云南物候情况良好，胶农管护积极性显著提升,主产区西双版纳州橡胶树抽芽进程顺利，若后续天气能够维持正常情况下，大部分区域或在3月20日左右有望迎来开割。泰国方面东北大部分区域进入停割期，泰南低产期，干含偏低。海内外需求端持续拖拽，原料价格明显走弱。泰国大厂原料维持2-3个月基本库存水平，开工在8成附近。海外订单一般，主发中国及本土销售。

　　据隆众资讯统计，截至2025年3月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量59.93万吨，环比上期增加1.07万吨，增幅1.82%。保税区库存7.07万吨，增幅6.49%；一般贸易库存52.86万吨，增幅1.23%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加4.98个百分点，出库率减少1.91个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.58个百分点，出库率增加1.52个百分点。据中国海关总署公布的数据显示，2025年1至2月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计142.4万吨，同比增23.3%。

　　2024年同期进口量为115.5万吨。汽车1月内销量处于季节性年内低位。半钢胎表现依旧偏强而全钢胎依旧偏弱。1月重卡销量约7.2万辆，环比12月下降17%，比上年同期的9.7万辆下滑28%。由于1-2月进口数据增幅超预期，橡胶需求方面消化这么多的进口增量较难，所以导致近期库存累库超预期。从供给端来看正在往偏宽松的方向变化，以及当前各产区物候正常，有顺利开割预期。

　　需求端来看，尽管轮胎成品库存有出现去化迹象，但更多还是转移到经销商手中，终端销售并不理想。整体从基本面来看，短期利好有限。而从数据统计上看合成橡胶对天然橡胶的替代还在缓慢增加。全球关税政策可能导致主要经济体的增长将显著放缓。全球天然橡胶产区处于低产季，但上周青岛现货总库存延续累库，累库幅度环比扩大，保税及一般贸易库均呈现累库态势。

　　海外船货陆续到港入库带动保税库累库幅度超预期；轮胎企业按排产逢低补货积极，一般贸易出库量环比增加。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率小幅波动，多数半钢胎企业装置平稳运行，个别受外因影响降负运行；全钢胎部分小规模企业因前期库存储备低位，近日适度提产以补充库存，带动整体产能利用率小幅提升。

　　总体看，在天然橡胶市场供给淡季累库及未来国内产区物候条件较好开割在即的情况下，而全球关税政策导致的下游需求不慎乐观，在此情况下，天然橡胶市场出现震荡下探走势，中短期内如果未来产区割胶条件持续较好，市场仍将承压。

　　操作上以反弹逢高抛空为主。

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