【核心逻辑】周末以及日内的宏观变数不少，但今天国债期货的崩塌与宏观关系不大。国债期货早盘大幅低开后全天持续下行，并未受到明显的阻力，我们认为主要是长端对降息预期落空的补跌，以及多头的止损行为，跟宏观预期以及股市的关联度反而比较有限。而从基金申赎情况来看，今天债基并没有出现大规模的赎回，那么可能更多是交易盘引起的波动。

　　全天来看，债市短端体现韧性，长端和超长端价格收破前低，收益率曲线迅速陡峭化。长端利率突破上周的阶段性高点，目前来看10债利率接近1.9%、30Y接近2.14%，日内分别上行5bp和7bp，但距离12月“适度宽松”提出以前的震荡区间还有几个bp的空间。我们认为当前长端主要是情绪在影响，随着利率水平接近12月的高位，情绪的宣泄也愈发充分，长端利率的变盘时点才会逐渐到来。当下短端具备配置性价比，同时建议继续关注做陡曲线机会。

　　【风险提示】：资金面超预期收敛，汇率冲击加剧

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