1、本周市场回顾：本期铝价下挫后回升

　　本期国内现货铝价窄幅下挫后回升，重心继续上行。截至3月13日，卓创资讯A00铝价为20880-20920元/吨，日均价20900元/吨，较上期上涨100元/吨，涨幅0.48%；较去年同期上涨1750元/吨，涨幅9.14%。期内均价20818元/吨，较上期均价上涨186元/吨，涨幅0.90%。

　　2、驱动因素分析：宏观指引良好需求仍存韧性，铝价跌后反弹

　　影响本期现货铝价走势的主要原因有：一、宏观面驱动偏暖，海外关税政策调整对主要消费市场形成溢价支撑，抵消了对国内商品出口的冲击。美国方面核心CPI增长略低于预期，通胀降温使得市场对美国货币政策调整抱有期待。国内重要会议内容基本符合市场预期，总体影响较为温和，总体内外宏观情绪有所改善。二、基本面，供应端暂无明显扰动，主要产能运行稳健，关注后期铝水比变化。需求端，下游需求具有较强韧性，具体表现在板带箔等新兴消费领域，当前规模加工厂多维持高负荷开工，订单同比稳中有增，库存良性，但中小厂库存压力同比偏大。而型材厂需要延续偏弱态势，铝棒消费欠佳。综合来看，宏观情绪偏暖叠加需求韧性较强，铝价运行区间继续上移。

　　3、伦铝市场描述：本期伦铝价格上涨

　　本期伦铝价格延续上涨。截至3月12日，伦铝收于2700美元/吨，较上期上涨33美元/吨，涨幅1.24%；较去年同期上涨437美元/吨，涨幅19.31%。影响本期伦铝价格主要因素为：一、宏观情绪改善，各国关税政策调整给商品带来溢价抬升，有色金属偏强运行。二、美元指数延续4个月以来低位震荡，有色市场价格回暖。三、关税政策调整改变全球铝货源流向，伦铝需求提升，价格上行。

　　4、铝库存：本期库存增减不一

　　本期国内沪铝库存增加，国外伦铝库存减少。截至3月13日，国内上期所铝库存为131262吨，较上期增加10895吨，增幅9.05%，较去年同期增加63479吨，增幅93.65%；伦铝库存503550吨，较上期减少12050吨，减幅2.34%，较去年同期减少74125吨，减幅12.83%。截至本周四国内现货铝库存为81万吨，较上期减少1.4万吨，减幅1.7%，较去年3月14日减少2.4万吨，减幅2.88%。

　　5、电解铝冶炼企业开工情况：本期行业主要产能运行稳健

　　本期电解铝行业开工延续稳健，铝厂产能运行率延续95%以上。四川地区部分技改升级企业产能复产完成，其余企业复产产能预计3月末完成，广西及山西等地企业去年检修产能继续复产中。此外，内蒙古42万吨产能及新疆55万吨产能持续投产，其余产能平稳开工，供应端运行良好，但局部地区铸锭量有增加趋势。

　　6、铝加工市场：成本上涨，需求先抑后扬，带动铝材价格上涨

　　本期铝材价格上行。以山东3003铝板为例，截至3月13日，山东地区3003铝板主流价格为23600元/吨，较上期上涨100元/吨，涨幅0.43%；较去年同期上涨1750元/吨，涨幅8.01%。期内均价23518元/吨，较上周上涨186元/吨，涨幅0.79%。期内电解铝价格先跌后涨，价格重心继续上移，成本端带动铝材价格继续上涨；基本面来看，铝板带箔、线缆等领域开工率继续提升，铝型材开工率提升缓慢。跌价行情下，下游及终端逢低采购，交投活跃，后随价格上涨，接货意愿下降，交投氛围转弱。

　　7、下周市场展望：多空博弈增浓，铝价重心或窄幅下移

　　预计下周铝价或延续区间内震荡，重心稍有下移。第一、下周宏观层面消息减少，对商品驱动或有所降温，重点关注美国关贸易政策动向。第二、基本面来看，成本延续低位震荡，供应端产能运行稳健，但部分地区铝水比或窄幅下降。需求端，消费旺季来临，消费板块仍延续良好预期，建筑领域消费仍显温和，需求面对对铝价的传导或稍显延后，电解铝社会库存去化进度减缓。综合来看，预计下周电解铝市场维持震荡状态，但运行区间或窄幅下移，主流运行区间或在20600-21000元/吨，均价或在20800元/吨左右。

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