观点：成材成交转好，矿价强势反弹

　　上周澳巴发运环比下滑，到港微增，供应端基本持平；需求方面，铁水产量变化不明显，吨钢利润尚可，但受制于终端出库放缓，钢厂补库节奏偏平；库存来看，港口库存延续下滑，钢厂库存略有去化，疏港量小幅回升，下游需求释放。综合来看，近期供应整体偏平，需求同步变化，产业基本面交易点不多，盘面一方面交易成材需求回升带来的产业链反弹补涨，一方面交易资金宽松背景下的铁矿金融属性修复，上周以反弹为主。策略方面：政策逻辑交易完毕后，关注铁水产量见顶带来的做空机会。

　　观点：宏观预期有所好转，周五夜盘双焦震荡运行

　　近日，提振消费等利好消息释放，宏观预期有所修复，周五夜盘双焦震荡运行。焦炭方面，北方限产解除，但焦炭十一轮提降，部分焦企亏损减产，开工继续小幅下滑。需求方面，钢材增产，但铁水略增，市场观望情绪尚存，多数钢厂以消耗厂内原料及刚需采购为主。焦煤方面，煤矿保持正常生产，蒙煤甘其毛都口岸日通关车数维持中性水平。需求方面，建材终端需求恢复缓慢，焦炭第十一轮提降，现货煤价继续走弱，下游及中间环节对低价煤资源适当增加采购，整体需求增量较为有限。综合来看，政策预期有所修复；双焦基本面变化不大，维持偏宽松格局，向上驱动不足，但目前盘面价格偏低，向下空间也比较有限，短期仍以震荡走势为主。策略方面，等待反弹后做空机会。

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