终端订单不佳，下游采购积极性不高，但供需平衡表持续去库，成本端支撑稳固，估值偏低，预计短期PTA延续反弹。3月14日，宏观情绪带到商品气氛回暖，华东现货PTA收涨，供需延续去库格局，现货基差走强；PTA现货价格+35在4775元/吨，现货基差+3在2505-24；本周及下周主港交割05贴水25、26附近成交商谈，3月底主港交割05贴水20-25商谈，4月主港交割递盘05贴水10附近商谈；加工费方面，PX收837.67美元/吨，PTA现货加工费至238.28元/吨。

　　3月14日，PTA产能利用率较13日持平在77.40%，聚酯产能利用率90.79%，较13日+0.87%。截至3月13日江浙地区化纤织造综合开工率为59.99%，较上期数据持平，终端织造订单天数平均水平为9.48天，较上周上涨0.92天。近期受外围因素影响，原料走势偏弱，近期原料集中备货，但市场信心不足，叠加近期新单增量较往年表现较弱，织造厂商多出库为主。订单方面，市场当季面料按需排单，外贸新单询货虽有回暖，但整体大单数量较为有限，春夏订单启动迟缓，受加征关税问题影响，近期外贸新单零。后市来看，织造行业开工率预计大致维稳。

　　总结来看：美国加征关税及地缘局势存在不确定性，国际油价波动加剧。PTA供应端有缩量预期，随着终端逐步重启，聚酯负荷提升至高位，供需持续去库，但聚酯企业原料库存偏高，采购积极性不佳，下游表现不及预期，供需暂无明显利好支撑。

　　策略：国际油价波动加剧，供需端无新的变化，供需平衡表持续去库，但外围宏观环境不确定性较多，持续下挫后商品情绪有望回暖，预期短期PTA或将修复性反弹，高度受限，关注原油波动。

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