导读：根据美国农业部3月份供需报告显示，在2024/25年度全球棉花供需平衡表中，全球棉花产量、消费量和贸易量增加，期末库存下调，期初库存没有变动。产量方面，中国产量调增抵消了巴基斯坦和阿根廷产量的下降。消费方面，巴基斯坦、孟加拉国及埃及的消费增加抵消了其他地区的消费下降。全球期末库存较上月预估下调1.74万吨，至1705.4万吨，较上年度期末库存增100.5万吨。

　　2024/2025全球棉花产量预估增长至2633.6万吨，同比增加173.7万吨，增幅7.06%，主因中国棉花增产明显，产量环比增加16.3万吨，同比增加95.7万吨；全球棉花消费量为2537.4万吨，同比增加38.3万吨，增幅1.53%，主因巴基斯坦、孟加拉、泰国等国家棉花消费增加明显，但墨西哥、欧盟+英国棉花消费降幅明显。

　　从全球棉花消费量来看，3月供需报告显示，月度来看，2024/2025年度全球棉花消费量较上月预估调增12.8万吨，至2537.4万吨。主因巴基斯坦的消费量较上月调增幅度较大，但墨西哥和欧盟+英国的消费量较上月预估有所调减。同比来看，越南、孟加拉、巴基斯坦、土耳其等国家棉花消费调增。美国、墨西哥和中国的棉花消费量同比减少。

　　从全球棉花进口量来看，3月供需报告显示，月度来看，2024/2025年度全球棉花进口量较上月预估调增4.7万吨。巴基斯坦、孟加拉和泰国棉花进口量有所调增，中国进口量较上月预估调减10万吨。按照月度同比来看，2024/2025年度3月棉花进口量同比减少28.7万吨。巴基斯坦、印度、土耳其、越南、孟加拉、等国家棉花进口量同比增加。中国、美国棉花进口量同比减少。

　　从全球棉花出口量来看，3月供需报告显示，月度来看，2024/2025年度全球棉花出口量较上月预估调增4.3万吨。巴西、土耳其棉花出口量较上月预估有所调增。按照同比来看，印度、中国、欧盟+英国棉花出口量同比增加。印度、印度、美国、土耳其、澳大利亚等棉花出口量同比减少。

　　从全球棉花期末库存来看，3月供需报告显示，月度来看，2024/2025年度全球棉花期末库存较上月预估调减1.7万吨。澳大利亚和中国棉花期末库存较上月预估有所调增。土耳其、墨西哥、巴西棉花期末库存有所调减。按照月度同比来看，2024/2025年度全球棉花期末库存同比增加100.5万吨。美国、中国、巴西、印度、土耳其等国家棉花期末库存同比有所增加。中亚五国、墨西哥等期末库存较上年度下降明显。

　　综合以上数据来看，本次美国农业部（USDA）月度报告数据整体调整幅度不大，报告呈中性。全球期末库存虽有减少至1705.4万吨，但这一数字变化可以忽略不计，目前期末库存仍处于往期最高水平。后续关注下游需求情况及国家之间贸易关系变化情况。