【盘面动态】聚丙烯2505盘面收于7309（-9）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为7270元/吨（-20），华东现货价格为7340元/吨（0），华南现货价格为7350元/吨（-10）。

　　【基本面】供给端，上海石化10万吨、浙江石化45万吨和东华能源40万吨PP装置在检修中，安徽天大、河北海伟PP装置预计近日复产，预计3月下旬开始产量将有所回升，供给压力加大。需求端，下游生产已基本恢复。本期下游开工率均变化不大，BOPP开工率为61.45%（+0.18%），CPP开工率为51.13%（+0.88%），无纺布开工率为36.63%（0%），塑编开工率为46.1%（+0.8%）。进出口端，本期出口签单环比上升28%，4周滚动加总数据与上周基本持平，当前出口量处于年度高位，预计3月中下旬PP出口将逐步缩量。库存方面，本期上游库存中，两油出现累库，环比上升12.08%，但地方炼厂和煤化工厂去库（库存依次下降2.7%和4.04%）。中游库存中，贸易商库存变化不大，下降0.06%，港口库存下降1.7%。

　　【观点】PP基本面矛盾不大，呈供增需弱格局：供给端，三月份装置集中重启，供应压力回归；需求端，下游企业恢复速度放缓，需求增量有限。同时，近期油价下滑，PP的成本支撑力量减弱，PP总体偏弱运行。

　　PE：基差偏强

　　【盘面动态】塑料2505盘面收于7867（+5）。

　　【现货反馈】油制LLDPE华北现货价格为8100元/吨（0），华东现货价格为8150元/吨（0），华南现货价格为8170元/吨（-30）。煤制LLDPE华北现货价格为8060元/吨（-20），华东现货价格为8100元/吨（0），华南现货价格为8120元/吨（-30）。

　　【基本面】供给端，浙江石化、上海金菲、英力士天津等多套HDPE装置处于检修中，中沙石化30万吨LLDPE装置预计近日恢复开工，预计3月PE检修总量将持续上升，但从4月开始检修量将出现下滑。另外，埃克森美孚73万吨LLDPE装置近期将正式投产，PE产量预计从3月下旬开始呈迅速上升趋势。需求端， 下游开工依然处于回升阶段。本期农膜开工率为36.84%（+5.26%），包装膜开工率为38.04%（+3.11%），管材开工率为21.17%（+1.67%）。预计增长趋势将持续至3月中下旬。库存方面，本期上游出现累库，石化库存环比上升11%，煤化工库存上升4%；而中游小幅去库，贸易商库存下降2%。

　　【观点】从基本面看，供给端短期由于检修量较高，产量增量有限，但3月下旬开始，随着装置集中投产和检修减量，供给压力将显著增加。需求端，下游产业开工率持续回升，加之农膜进入产销旺季，PE需求仍有增长空间。从期现角度看，当前PE现货价格依然相对坚挺，华东LLDPE基差维持在280元/吨上下，较历史同期持续偏强，这对盘面形成了较大支撑。但考虑到PE供给将大幅增加的预期，盘面上行阻力也比较大，总体来看，PE目前偏震荡格局。

　　【盘面回顾】EB2504收于8088（-63）

　　【现货反馈】下午华东纯苯现货6955（-190），苯乙烯现货8145（-70），主力基差57（-7）

　　【库存情况】截至2025年3月10日，江苏纯苯港口库存14.10万吨，较上期去库0.4万吨，环比下降2.76%。截至2025年3月10日，江苏苯乙烯港口库存18.6万吨，较上周期去库0.81万吨，幅度减4.17%；截至3月6日，苯乙烯工厂库存24.80万吨，较上一周期减少0.29万吨，环比减少1.15%。

　　【南华观点】纯苯方面，供应端上周石油苯、加氢苯开工率均有所上行。下游需求方面，开工变动比较大的依然是苯酚，高桥石化和青岛海湾酚酮装置停车检修，行业整体开工水平下降8%，其他四大下游需求小幅波动，下游综合需求受苯酚影响下滑。库存方面纯苯维持高库存，去库缓慢的现状不变。绝对价格上，山东市场纯苯价格延续下跌，在跨区货源以及进口货源补充下，山东地区纯苯紧缺现象得到缓解，目前山东-华东套利窗口关闭；纯苯美金价格方面，上周跌幅最大的是欧洲市场的纯苯，下游苯乙烯装置停车导致欧洲市场纯苯需求下降，纯苯跌价明显，同时欧洲富余的纯苯流向美国市场也带动美国纯苯跌价明显，欧洲-美国的纯苯物流替代了亚洲-美国的物流，缺少美国分流，亚洲货源主要流向中国。部分工厂检修计划后移加上高进口预期使得纯苯去库节奏放缓目前平衡表看3、4月纯苯难有明显去库。周二纯苯现货市场延续下跌，近月跌破7000元/吨，换货商谈活跃。

　　苯乙烯方面，苯乙烯开工率较上期持平。需求端下游3S开工率持续提升，下游综合需求继续抬升至历史新高。3S库存方面，EPS延续累库，PS、ABS下游提货积极性提高，厂库去库，短期还未看到下游比较积极的负反馈。库存方面本周苯乙烯港库、厂库均有所去化，目前的供需情况来看3月苯乙烯将保持供应宽松状态，经历3、4月的检修高峰，到4月苯乙烯供需格局有望转强，短期自身基本面偏弱，需求恢复仍需时间，上周盘面更多是跟随原油下跌，主力合约一度跌破8000。周二盘面依然跟随原油波动，自身基本面偏弱，无明显单边驱动，下午主力合约收于8088。苯乙烯现货市场价格跟随盘面下跌，基差走弱，换月商谈活跃。短期观望为主；后续关注油价走向，苯、苯乙烯检修兑现以及去库节奏。

　　【盘面回顾】截止到夜间收盘，FU05报价3087元/吨升水新加坡5月纸货11美元/吨

　　【产业表现】供给端：因美国收紧对俄罗斯的制裁，进入2月份，俄罗斯高硫出口-48万吨，伊朗高硫出口-6万吨，伊拉克-3万吨，墨西哥出口+6万吨，委内瑞拉+5万吨，供应依然紧张，进入3月份紧张延续；需求端，在船加注市场，新加坡进口增加，加注市场供应充裕；在进料加工方面，2月份中国-10万吨，印度+11万吨，美国-41万吨，进料需求环比回落，进入3月份，新加坡和马来西亚进口增加，环境新加坡供应紧张格局；库存端，新加坡和马来西亚高硫浮仓库存高位回落，中东浮仓高位盘整

　　【南华观点】美国收紧对俄罗斯和伊朗制裁，3月份供应端依然延续紧张，在进料需求方面，美国和中国进口回落，由于中国燃料油进口税费上调，中国高硫进口后市缩量依然是大趋势，用料需求偏弱，新加坡和马来西亚进口回升，缓解了部分新加坡供应紧张的格局，新加坡和马来西亚浮仓库存高位回落，中东地区高硫浮仓库存高位盘整，美国收紧对俄罗斯、伊朗制裁引发的供应紧张，短期交割品偏少，短期裂解依然坚挺

　　【盘面回顾】截止到夜间收盘，LU05报价3527元/吨升水新加坡5月纸货2美元/吨

　　【产业表现】供给端： 2月份，科威特供应-18万吨，沙特进口增长25万吨，中东供应-44万吨，巴西-28万吨，西北欧市场供应-0.5万吨，非洲供应-0.2万吨，2月份供应整体缩量；进入3月份，科威特，阿尔及利亚和俄罗斯低硫出口船期增加，供给端有增长预期；需求端，2月份中国进口-24万吨，日韩进口+10万吨，新加坡+1.2万吨，马来西亚进口-4.3万吨，进入3月份，东亚地区进口缩量，导致流入新加坡的低硫燃料油增加，货源充裕；库存端，新加坡库存-208万桶；舟山-2万吨；

　　【南华观点】3月份低硫供应宽松，在需求端，中国国产供应增加，进口需求减少，船运市场低迷，需求端整体依然疲软，库存端上周新加坡去库，舟山小幅去库。整体来看，低硫供应充裕，需求端疲软，基差低位拖累盘面价格，短期裂解偏弱。

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