【盘面回顾】沪镍主力合约周内强势运行。3月3日价格收于127090元/吨，随后持续向上运行，最终收于129550元/吨。不锈钢主力合约走势相似，周内偏强震荡。3月3日价格收于13250元/吨，此后持续偏强运行，最终收盘于

　　13385元/吨。总体来看价格保持高位震荡。

　　【产业表现】现货市场方面，金川镍价格维持升水状态，价格调整至131050元/吨，升水幅度为1425元/吨。硫酸镍较镍豆溢价扩大到-4629.55元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润率进一步下降至-8.5%。库存方面，SMM纯镍库存累库在47209吨，而LME镍库存累库至199410吨。不锈钢现货市场需求低迷，304/2B切边不锈钢出厂价均价为13670元/吨。304不锈钢冷轧利润率维持在-1.3%左右。不锈钢社会库存累库至95900吨，8%-12%高镍生铁出厂价调整至992.5元/镍点，镍铁累库至28732吨。

　　【核心逻辑】周内镍价大幅上涨，周五午盘后一度突破131000区间，随后向下回落至129550区间内。基本面上产业链整体成本支撑坚挺，镍矿价格受菲律宾雨季和印尼斋月影响维持在高位报价，3月雨季结束后供应预计有所增加，价格线或有所下移。镍铁受高价镍矿和产量缩减缘故价格持续走高，三四月进入传统需求旺季，不锈钢厂开工率上升，高价镍铁需求强劲且市场交投气氛活跃，镍铁端高成本线逐渐稳固。硫酸镍方面价格也偏高运行，主要原因包括钴矿紧缺，MHP系数走高；关注下游新能源汽车销量涨势是否带来需求好转。周内宏观层面提振繁多，包括美元指数连续下跌，对美元计价有色金属价格上行形成推动。美国宣布推迟加墨关税加征，短期内汽车行业供应链压力得到一定缓解；加拿大宣布停止对美国出口镍，美国进口镍数量大约50%来自加拿大，美加贸易战或一定程度影响精炼镍需求消化，关注美加墨后续关税博弈。欧洲周内会议决议加大投资发展新能源和国防，镍元素或出现新的需求增长点。

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