3月7日，央行披露数据显示，中国2月末黄金储备报7361万盎司，1月末为7345万盎司，较上月末增加16万盎司，为连续第四个月增持黄金。汇管研究院副院长赵庆明表示，央行增持黄金既有助于优化国际储备结构，也有利于促进人民币国际化。目前，我国黄金储备的绝对量和相对量都较低，后续央行有望继续增持黄金。中安鼎盛投资合伙人陈伯仲也表示，从外汇中黄金储备占比来看，我国的黄金储备占比大约5%，而美国、德国、法国等国家占比是70%。从这一数据来看，央行的对黄金的增持空间依然很大。

　　华泰证券表示，长期来看，全球针对黄金的投资需求、央行净购金和科技需求或保持强势，而供给或维持相对稳定；供需格局的改善或使金价震荡上行。世界黄金协会认为，新兴市场央行仍是净购黄金的主力军。其数据显示，1 月最大的黄金买家是乌兹别克斯坦中央银行，其次是中国人民银行与哈萨克斯坦国家银行。

　　从金价表现来看，国际金价在2月整体呈现上涨态势，并在2月下旬再创历史新高。在2月24日COMEX黄金期货盘中一度站上最高点的2974美元/盎司。3月以来，国际金价在短暂下跌后又开始震荡走高在黄金价格连续三个交易日上涨后，部分投资者选择获利回吐，不过美元走软也对黄金价格形成一定支撑。纽商所4月黄金期价收于每盎司2926.6美元，涨幅为0.02%。

　　除全球央行购金热潮外，特朗普上任后频繁加征关税引发避险情绪升温也带动黄金景气周期上行趋势。国信证券发布研报称，自特朗普自上任以来，先后宣布，将对进口自墨西哥、加拿大两国的产品加征25%的关税，将自2月4日对华加征10%关税后3月4日对华追加额外10%的关税，将对欧盟加征25%的关税，美国对全球的贸易战愈演愈烈，或持续触发避险情绪。华泰证券也表示，2025年，金价短期上涨主要推动力或来自美国关税政策变化引发的再通胀和全球经济的不确定性。《2024 年全球黄金需求趋势报告》显示，从局部冲突到全球经济博弈的转变，进一步强化了全球央行显著的净购金态势。

　　此外，黄金的零售市场需求亦持续保持稳健。据统计，去年珠宝领域的黄金支出实现了9%的增长，显示出消费者对黄金饰品的强劲需求。东吴证券称，2024年全球黄金消费需求中金饰占比44%，金条和金币消费占比26%。中国大陆和印度市场的需求占比又远高于其他市场，合计需求量占比超过50%。 珠宝市场的产品升级也拉动了黄金等饰品的消费。摩根士丹利发布研报称，自2023年中旬已对内地珠宝市场持审慎态度，但其近期的消费者调查发现，黄金饰品的快速增长是由产品升级、对宝石的需求改善以及高端化趋势所致。

　　相关概念股：

　　紫金矿业(02899)：经公司初步测算，预计2024年度实现归属于上市公司股东的净利润约320 亿元，与上年同期211.19亿元相比，将增加约108.81亿元，同比增加约51.5%。紫金矿业去年矿产金为73吨，比2023年的68吨增加5吨，2025年矿产金将进一步增长至85吨。

　　山东黄金(01787)：经初步测算，预计2024年度实现归属于母公司所有者的净利润为27.00亿元至32.00亿元，与上年同期相比增加3.72亿元到8.72亿元，同比增加15.98%到37.46%。

　　灵宝黄金(03330)：公司预期2024全年营收介于约115.87 亿元至119.03亿元人民币，同比增约10%至13%；净利润介于约6.17亿元至7.06亿元人民币，同比增长约110%至140%。

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