2025年03月09日，华泰证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，A股科技板块价值重估，美股周期顶部或波动加大。

　　报告摘要如下： 上周美元弱势、美股回调，A股在科技主线引领下继续上行 上周全球股指涨跌分化，A股及港股表现较为突出。美国近期经济数据偏软，关税等政策预期反复扰动，而欧洲财政扩张提振市场预期，欧股近期表现强于美股，美元指数持续走弱。A股上上周经历了短暂调整后，上周继续在科技主线引领下震荡上行。实际上，自今年春节以来A股科技板块出现显著上涨，宽基指数中科创50上涨15.97%，行业指数中计算机上涨23.38%，机械、传媒、汽车、电子行业均上涨超过12%。在DeepSeek等科技创新产品的引领下，A股科技板块迎来价值重估。科技板块部分行业成交活跃度较高，但整体过热迹象并不明显，上行趋势依然良好。 美股处于基钦周期顶部区域，未来或波动放大 美股自去年12月上旬至今年2月19日主要呈现震荡盘整走势，后续则呈现较为明显的下行趋势，美元指数近期走势亦较为疲软，背后的因素包括美国经济数据偏软、关税等政策预期反复扰动，欧洲财政扩张提振市场预期，日本通胀上行驱动日央行加息概率升高等。我们对未来判断如下：1）美股目前处于周期顶部区域，标普500等指数同比自去年10月底见顶之后，目前呈现较为明显的震荡向下趋势，美股未来存在波动放大的风险；2）纳斯达克指数周K线布林带已触及下轨，VIX指数连续三周上行，同样预示美股可能存在风险；3）美元指数已回调近2个月，目前技术指标提示超卖，结合美元处于基钦上行期，短期回调或许不改美元中长期上行的趋势。 遗传规划行业轮动模型看好传媒、地产、商贸零售、贵金属、纺织服装 遗传规划行业轮动模型直接对行业指数的量价、估值等数据进行因子挖掘，每季度末更新因子库。模型采用周频调仓，每周末会选出多因子综合得分最高的五个行业进行等权配置。上周模型上涨1.65%，而行业等权基准策略仅上涨1.21%。今年以来，模型取得绝对收益13.95%，超额收益12.40%。下周模型持续看好传媒、房地产、商贸零售、贵金属、纺织服装，既有AI热点板块传媒，也有旧经济代表房地产，同时还包含避险属性的贵金属板块，整体持仓相对均衡，进可攻、退可守。 境内绝对收益ETF模拟组合上周上涨0.15%，今年以来累计上涨1.04% 境内绝对收益ETF模拟组合的大类资产配置权重主要根据各类资产近期趋势进行计算，趋势较强的资产赋予较高的权重；权益资产内部配置权重则采用月频行业轮动模型的每月观点。模型上周上涨0.15%，今年以来累计上涨1.04%。最新一期持仓中，权益内部持有钢铁、机械、汽车、有色金属、基础化工等相关标的，商品内部持有黄金、能源化工相关ETF。由于近期A股波动率较上月略下降，模型根据风险平价计算权重，权益仓位有所上升。 风险提示：周度观点基于数据和逻辑推演，无法保证永远正确；相关模型均根据历史规律总结，历史规律可能失效。

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