导语

　　春节过后国内PP市场僵持整理为主，在长达近一个月的时间内，市场波动幅度有限。后期来看市场逐步迎来“金三银四”，但在供需基本面的博弈下，市场上行之路仍显坎坷。

　　市场涨跌两难僵持格局持久

　　春节至今，国内PP市场维持在较长时间的僵持格局，市场整体波动幅度有限，以华东聚丙烯拉丝为例，均价在7340-7450元/吨之间波动，振幅仅110元/吨。市场长期处于涨跌两难的境地。

　　分析原因来看，节后至今市场来自各方面的驱动因素指引力度有限。首先，原油区间震荡为主。节后至今，特朗普关税政策，美国斡旋东欧和平进展，CPC石油管线受损，油价区间震荡，难以走出明显的单边走势，对PP成本端指引有限。其次，供需基本面指引有限，虽节后中上游企业库存可控，以及随着2月中下旬检修企业的增加，供应端压力不大。需求端，节后下游开工时间较往年变动不大，但采购节奏放缓，同时部分下游需求节前提前透支，节后较长时间需求难有明显跟进。供需博弈下，市场供需基本面未见明显矛盾，但亦难以给到市场明显指引，再度令市场震荡格局维持。

　　装置检修与新增产能博弈

　　后期供应端的冲击成为影响市场波动的关键因素。目前来看，短期新增产能投放滞后，检修装置预计逐步增加。新增产能方面，内蒙古宝丰三线50万吨计划3月下旬投放，金诚石化15万吨/年计划4月初投放，同时埃克森美孚95.5万吨装置几乎5月投放，总体来看，短期新增产能冲击有限。

　　装置检修方面，短期来看，PP检修装置有逐步减少态势，后期PP检修涉产产能增加多重在中旬以后，或对市场有阶段性支撑。同时4月-5月为PP检修的相对集中季，有望进一步缓解供应端压力。据卓创资讯数据统计3月预计PP装置检修损失量在58.10万吨，环比增加17.37%，4-5月PP检修损失量仍有逐步增加预期，对供应端支撑力度增强。

　　3-5月国内聚丙烯计划检修装置汇总

　　需求好转成为关键

　　目前虽下游开工逐步提升，但需求复苏体感并不明显。下游小型企业多受新单跟进有限影响，采购节奏放缓。大中型企业虽有新单跟进，但盈利水平不足，叠加前期点价以及预售货源陆续到货，对现货采购积极性有限。但后期来看，随着下游整体新单跟进的好转以及前期原料库存的消耗，需求有望逐步向好。

　　再者在海外PP检修仍较为集中下，PP出口窗口预计仍维持打开状态，为国内PP出口创造契机，尤其对于区域价格相对低位的华北区域而言，年后PP出口增量明显，后期出口仍有望继续维持向好，给市场支撑较强。

　　总体来看，后期市场有望摆脱僵持格局，“金三银四”下，内需以及外需的预计向好对市场有所支撑，同时新增产能投放有所推迟，以及随后检修装置将逐步增加。市场来自供需面的支撑有望逐步向好，市场重心有望上移。但仍需考虑到原油的阶段性波动的影响，以及需求释放力度对市场的影响或对PP上涨产生阶段性制约。

　　文|杨娟