3月5日，十四届全国人大三次会议在北京开幕，国务院总理李强作政府工作报告。记者采访的多位人士表示，今年政府工作报告围绕重大宏观政策、房地产市场调控、资本市场改革等作出一系列重要部署，彰显了推动经济持续回升向好的坚定决心，有利于提振市场信心，为经济发展注入强劲动力。

　　 GDP增长目标为5%左右

　　 CPI目标近10年来首次下调

　　政府工作报告提出，2025年发展主要预期目标是：国内生产总值(GDP)增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；粮食产量1.4万亿斤左右。

　　今年经济增长目标与过去两年保持一致，符合市场预期。政府工作报告起草组负责人、国务院研究室主任沈丹阳昨日在国务院新闻办公室吹风会上表示，今年设定5%左右的经济增长预期目标，符合中国实际，符合经济发展规律，对实现这一增长目标充满信心。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，当前我国具备5%~6%的经济增长潜力，而且这一目标也是到2035年“实现经济总量或人均收入翻一番”的基本要求。同时，今年继续将GDP增速目标设定在5%左右，有助于各地各部门动员各类经济资源，推动实际经济增速保持在中高速水平，进而为有效保障民生就业、维护金融稳定、应对外部不确定性，以及推动新旧增长动能平稳接续转换奠定基础。

　　“今年经济增速目标虽与去年持平，但在经济规模更高基数的基础上，实现难度更大，反映出决策层对今年经济增长仍有较高要求。”恒泰期货首席经济学家魏刚说，对资本市场而言，较高的增长目标对A股定价分子端形成支撑，有利于夯实股指继续反弹的基础，也会稳定市场对国内定价的大宗商品总需求的预期。

　　今年CPI目标调整至2%左右，为近10年来首次下调。分析认为，近两年物价水平偏低，设定2%左右的目标，显示宏观政策会着力推动物价水平温和回升，政策指向更为明确和务实。光大期货宏观分析师于洁表示，今年居民收入及预期有望改善，叠加促消费政策加码，在低基数效应下，2025年CPI大概率维持温和上行的趋势。

　　财政政策更加积极

　　赤字率提高至4%

　　政府工作报告提出，实施更加积极的财政政策。这是自2010年以来，财政政策基调首次由“积极”转为“更加积极”。

　　具体来看，今年赤字率拟按4%左右安排，比上年提高1个百分点；赤字规模5.66万亿元，比上年增加1.6万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元，比上年增加3000亿元。拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。

　　民生银行首席经济学家温彬告诉期货日报记者，今年财政政策力度明显增强。从发力点来看，赤字率创历史新高，彰显出持续加力稳增长的决心；赤字规模增加显示财政支出强度有保证；发行超长期特别国债，以更大力度支持“两重”项目，加力扩围实施“两新”政策，将直接拉动投资增长、激发消费活力；发行特别国债，将有助于提升六大行经营质效，增强信贷投放能力。

　　魏刚也表示，今年赤字率高于2023年水平、赤字规模增长等均显示，今年财政支出方面将得到更有力的保障，通过杠杆效应有利于扩大社会总需求。此外，拟安排地方政府专项债券规模，也较2024年1000亿元的增幅有较大提升。“总的来看，今年合计新增政府债务总规模11.86万亿元，较2024年增加2.9万亿元，今年财政扩张力度相当大。”他说。

　　货币政策适度宽松

　　降准降息或渐进式推进

　　今年货币政策延续中央经济工作会议定调。政府工作报告指出，实施适度宽松的货币政策。适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展，加大对科技创新、绿色发展、提振消费以及民营、小微企业等的支持。推动社会综合融资成本下降，提升金融服务可获得性和便利度。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　分析认为，今年货币政策延续稳健宽松方向较为明确，但不会大水漫灌式强刺激，预计降准降息节奏或渐进式、小步伐推进。

　　“理论上今年降息降准幅度将显著超过去年，这将提供良好的流动性环境，有利于股、债、商品的表现。但政府工作报告还提出‘使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配’，由于目前价格水平相对平稳，意味着今年流动性宽松的幅度可能相对理性。”魏刚表示，今年还提出“优化和创新结构性货币政策工具,更大力度促进楼市股市健康发展”，意味着维护股市、楼市稳定将是央行今年的重点工作之一，或将推出针对性金融工具。

　　在王青看来，总体上，今年货币政策将在量、价两个方面加大对实体经济的支持力度。综合当前房地产市场、外部经贸环境变化，以及整体物价走势分析，预计今年一季度末前后降息、降准窗口有可能打开。

　　“稳住楼市股市”首次写进总体要求

　　持续推动房地产市场止跌回稳

　　今年政府工作报告对房地产着墨较多，且首次把“稳住楼市股市”写进政府工作报告总体要求，还提到“更大力度促进楼市股市健康发展”以及“持续用力推动房地产市场止跌回稳”。

　　从供给端来看，政府工作报告提出，优化城市空间结构和土地利用方式，合理控制新增房地产用地供应。盘活存量用地和商办用房，推进收购存量商品房，在收购主体、价格和用途方面给予城市政府更大自主权。发挥房地产融资协调机制作用，继续做好保交房工作，有效防范房企债务违约风险。从需求端来看，因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。拓宽保障性住房再贷款使用范围。

　　魏刚认为，通过更大力度稳住楼市、股市，可以帮助修复居民和企业的资产负债表，提升消费信心，从而从根本上改善内需，推动CPI目标的实现。

　　“考虑到当前计入物价因素后，居民实际房贷利率仍处于偏高水平，2025年无论是新发放居民房贷利率还是存量房贷利率，都有一定的下调空间。”王青认为，这是今年促进房地产市场止跌回稳的关键一步。

　　数据显示，今年开年以来，多地新房市场成交持续回升，二手房市场有企稳迹象。分析认为，接下来房地产可能出现的量价拐点，对经济恢复向好至关重要。预计今年一线城市对房地产或进一步松绑，比如取消或调减商品住房限制政策、优化调整住房公积金政策、加大人才购房补贴力度、促进房地产市场交易等。

　　格林大华期货首席专家王骏告诉记者，在促进房地产市场健康发展的背景下，预计国内用钢需求有望改善，钢材产业链低迷态势可能出现变化，将为黑色企业利用期货及衍生品进行风险管理和财富管理提供契机。

　　大力推动中长期资金入市

　　期货市场可发挥“蓄水池”作用

　　对于金融市场与资本市场，今年的政府工作报告也作出最新部署，提出要完善科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融标准体系和基础制度。深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设。改革优化股票发行上市和并购重组制度。加快多层次债券市场发展。

　　“今年的政府工作报告中关于资本市场的表述体现了高度的系统性和立体性，纳入‘标志性改革’范畴，也体现出对资本市场的高度重视。”华西期货总经理魏哲平在接受记者采访时表示，具体来看，通过深化资本市场投融资综合改革，有助于进一步提升资本市场的效率和透明度，更好地支持实体经济发展；通过大力推动中长期资金入市，有利于增强市场信心；提出要加强战略性力量储备和稳市机制建设，有利于提升市场抗风险能力，确保市场稳定运行；改革优化股票发行上市和并购重组制度，可以发挥资本市场直接融资作用，促进产业结构优化升级；通过加快多层次债券市场发展，满足不同融资需求，支持经济高质量发展。总的来看，这些措施旨在构建更加成熟、稳定、高效的资本市场，为实体经济提供强有力的金融支持，促进经济持续健康发展。

　　中山大学岭南学院教授韩乾认为，今年政府工作报告对资本市场的部署体现了“稳中求进、以进促稳”的总体思路，通过优化市场制度、完善市场稳定机制等增强市场韧性，以推动资本市场更好服务实体经济高质量发展。

　　记者注意到，“加强战略性力量储备和稳市机制建设”为今年的新提法。在韩乾看来，“战略性力量储备”的主体包括主权财富基金、社保基金、政策性金融机构等“国家队”资金，以及具备系统重要性的头部金融机构；稳市机制建设可能包括制度和工具创新，比如建立市场压力测试常态化机制，制定危机应对预案，以及完善金融期货和衍生品产品体系、优化ETF做市商制度等。

　　王骏也认为，在“稳市机制建设”下，我国股指期货、股指期权市场的规模还需扩大、市场深度还需拓展，持续增强对股票现货市场风险的承接和转移能力。

　　受访人士表示，期货市场作为专业风险管理市场和金融市场的“蓄水池”，可为资本市场的稳定与经济高质量发展提供支撑。

　　具体而言，魏哲平表示，比如在风险管理方面，通过股指期货、国债期货等精细化风险管理工具，可助力公募基金、保险资金等机构对冲市场波动风险；在投资决策方面，期货市场的价格发现功能，可为中长期资金提供市场预期和投资决策参考；在流动性支持方面，期货市场的高流动性有助于中长期资金在需要时快速调整头寸；在平抑市场波动上，期货市场的套利机制和价格发现功能有助于平抑现货市场波动，增强市场稳定性。

　　浙商期货高级研究员周志超认为，除了能为中长期资金提供灵活的流动性管理工具及多元化投资渠道，助力其进行头寸调整外，期货市场一直坚守服务实体经济的初心，可为实体企业提供套期保值工具，帮助企业锁定原材料成本，平滑业绩波动，还能赋能农业、能源、绿色产业，并为新兴产业提供风险管理工具，引导资金向战略新兴领域有序流动。

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