进入2025年，黑色系多数品种表现疲软，因贸易争端加剧，钢材下游处在消费淡季，煤焦供应宽松价格持续下调，唯独铁矿石受发运量萎缩影响逆风上行。接下来，澳洲和巴西受天气因素扰动减弱将对铁矿石供应造成影响。

　　一、国际矿山产量将继续提升

　　2024年，全球铁矿石产量同比增加超过6600万吨，再度突破历史新高。增量主要来自印度、中国、澳大利亚、巴西、乌克兰、利比里亚等国。其中，四大矿山总产量达到11.02亿吨，同比增加2073万吨；除传统四大矿山外，非主流国家如乌克兰、印度、中国和利比里亚等也贡献了显著的供应增量。

　　据Mysteel预估，2025年全球铁矿石产量有望同比增加6000-7000万吨达到26.5亿吨。然而，近几年国内坚持执行粗钢平控政策，粗钢产量逐年递减，市场预估2025年中国粗钢产量将跌破10亿吨大关，届时铁矿石供应将进一步宽松。

　　资料来源：瑞达期货

　　资料来源：统计局，瑞达期货

　　二、澳巴铁矿石发运量将逐步增加

　　中国作为钢材主产国，铁矿石现货需求大，但国内铁矿石资源贫矿多富矿少，进口依赖度维持在80%上方。据统计，国内铁矿石进口量，2020年以来一直维持在11亿吨的高位水平，2024年更是突破12亿吨，其中主要进口来源澳洲和巴西。

　　今年1-2月，铁矿石期现货价格相对坚挺更多是受天气扰动，由于一季度是南半球飓风和强降雨等恶劣天气多发期。据悉，2025年1-2月，澳大利亚北部地区出现了飓风和较强降雨；巴西、秘鲁等国的北部和中部地区在1-2月多次遭遇强降雨，部分地区出现大到暴雨。恶劣天气不仅阶段性影响铁矿石开采，还影响发运。据Mysteel统计，截止2025年3月1日，澳巴铁矿石累计发运量为17901.3万吨，同比减少497万吨。从历史数据分析，随着时间推移澳洲和巴西受天气扰动将逐步减弱，铁矿石发运量则稳步增加，并于6月下旬达到峰值。

　　资料来源：统计局，瑞达期货

　　资料来源：Mysteel，瑞达期货

　　三、港口库存居高不下

　　港口库存，我们经常用来衡量铁矿石供需水平，由于2024年全球铁矿石产量增加，而国内粗钢产量下滑，导致港口库存长时间处在历史高位，2024年度库存平均值达1.52亿吨。

　　2025年1-2月，全球铁矿石发运远端受天气影响供应收缩，影响国内到港量下滑，港口库存由1.6亿吨下滑至1.57亿吨。只是，中国47港铁矿石库存环比去库，但绝对值仍处于近3年同期高位。后续，发运量和到港量提升，国内铁矿石港口库存将维持高位，并有继续增加的可能。

　　资料来源：Mysteel，瑞达期货

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　　观点看法：近期，国内铁矿石港口卸货入库量低于出库量，港口库存连续两周下滑，但2025年全球铁矿石产量将继续提升，而国内粗钢产量则延续压减，结合季节性规律，后续全球铁矿石发运量将逐步提升，国内供应压力或进一步增加并拖累矿价。

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