股指：预计近期将继续震荡为主，呈现慢牛走势，短期或没有较大市场风险，中长期仍维持看多观点。

　　烧碱：目前需要关注氧化铝厂采购价格，如继续下调采购价格，则短期内液碱价格仍将偏弱运行。

　　玻璃：玻璃期货市场目前处于供需双弱的局面，价格维持低位震荡。

　　【股指】【烧碱】【玻璃】

　　报告日期 | 2025年02月25日

　　咨询证号 | Z0018989

　　一、股指期货行情概览

　　二、股指期货日k线

　　中证500 主力合约2503

　　中证1000 主力合约2503

　　沪深300 主力合约2503

　　上证50 主力合约2503

　　A股昨日高位震荡，两市成交量超2万亿。

　　国际消息面，随着美俄外交开始接触，关系开始缓和，俄乌冲突也有望和平解决，国际局势烈度有所下降。

　　国内消息面，证监会主席吴清：优先支持开展关键核心技术攻关的科技型企业股债融资、并购重组。

　　国家在证券市场加大对自研高科技企业的政策引导和鼓励措施力度，进一步支持科技型企业的高速发展。

　　今日沪深两市低开高走，午后震荡下行，尾盘有所拉回，仍收阴，两市成交量有所萎缩，但成交也超1.8万亿。

　　今日各股指均有小幅回调，IH、IF下跌幅度较大，股指重心有所下降，属于修正乖离走势，主力合约持仓继续小幅下降。

　　下周两会到来前夕，市场波动率有所抬升，交投比较活跃，热点轮动切换较为频繁，重点关注高科技为代表的IM走势。

　　预计近期将继续震荡为主，呈现慢牛走势，短期或没有较大市场风险，中长期仍维持看多观点。

　　烧碱

　　报告日期 | 2025年02月25日

　　下游氧化铝厂家下调采购价格，山东省内液碱跟跌。

　　目前山东地区32%碱库存仍然偏高，非铝下游采购意愿不高。

　　中期来看，氧化铝需求增量不及节前预期，烧碱盘面的反弹需要市场去库存和现货价格上调配合。

　　目前需要关注氧化铝厂采购价格，如继续下调采购价格，则短期内液碱价格仍将偏弱运行。

　　一、 基本面分析

　　今日山东地区液碱市场价格持稳观望，现货走货情况一般。

　　山东地区鲁西南32%碱主流成交价960-1000元/吨；鲁中东部32%碱主流成交价格900-970元/吨。

　　50%碱主流成交价格1580-1650元/吨；鲁北地区32%碱主流成交价格940-1040元/吨。

　　二、 供需情况

　　供应端，当前液碱供应充裕，前期检修装置恢复生产，液氯价格稳定，企业基本维持前期订单为主。

　　需求端，氧化铝利润压缩，下游需求减弱，32%碱发山东主力下游发货量仍大于日耗碱量。

　　出口方面华东烧碱FOB成交价格480-485美元/吨。

　　期货端，烧碱主力合约低位震荡，尾盘下跌，主力合约收盘价2849元/吨，下跌33元/吨，跌幅1.15%。

　　最高2906元/吨，最低2846元/吨，日内持仓量减少7845手。

　　三、期货日k线

　　玻璃

　　报告日期 | 2025年02月25日

　　作者 | 何宁

　　一、今日价格走势

　　今日玻璃期货主力合约2505价格呈现震荡偏弱走势。开盘价较上一交易日有所上涨，然后逐渐回落。

　　今日收盘价格为1237元/吨，较上一交易日相比价格下跌了28元/吨，，盘中最高价格为1272元/吨，最低价格为1236元/吨，成交量为100.18万手。

　　现货价格为1184元/吨，玻璃期现结构为期货升水现货；市场整体表现偏弱。

　　二、市场分析

　　从供应端来看，目前，玻璃日熔量处于较低水平，供应压力不大。

　　但值得注意的是，部分高成本工厂仍处于亏损状态，这可能导致后续供应进一步缩减。

　　从需求端来看，下游需求启动缓慢，玻璃厂累库幅度较大，但随着天气转暖，下游陆续开工，需求有望改善。

　　不过市场对需求的预期存在分歧，房地产竣工端有走弱预期，但家装方面需求或有明显改善。

　　玻璃需求与房地产竣工面积也是密切相关的，但是目前房地产市场面临一定压力，竣工面积增长乏力，这一方面也导致玻璃需求增长受限。

　　同时，下游企业和中游期现商可能会减少部分库存，这也进一步加剧了需求端疲软的态势。

　　库存方面：目前，玻璃厂累库明显，中下游采买积极性不高，库存对价格有一定压制，重点关注下游复工后玻璃厂库存消化情况。

　　后市展望：玻璃期货市场目前处于供需双弱的局面，价格维持低位震荡。

　　玻璃主力合约走势图