棕榈油：短期来看，在现货价格稳中偏强下，期货盘面价格走势或偏强，后市价格或延续沿5日均线反弹。

　　工业硅：供需双弱格局难改，短期内仍偏弱震荡，后期关注有机硅单体企业检修情况。

　　多晶硅：短期多晶硅市场处于“弱现实、强预期”格局，期货贴水现货反映悲观情绪，短期价格或偏弱运行，但中长期供需改善趋势明确。

　　棕榈油

　　报告日期 | 2025年02月20日

　　作者 |漆建华

　　2月19日BMD马棕油强势走高，报收4673林吉特/吨，大涨165林吉特/吨，涨幅3.66%；连棕主力P2505报收9200元/吨，大涨152元/吨，涨幅1.68%；成交80.08万手，增仓6.14万手。

　　三大油脂中，棕榈油强势领涨，棕榈油豆油期货价差为1146 1274元/吨，较昨日走强128元/吨，自春节后价差短暂缩小后再度分化，加深价差倒挂；棕榈油菜油主力期货价差477元/吨，较昨日扩大80元/吨。

　　现阶段油脂从整体联动走势到根据各自基本面差异。

　　二、现货情况

　　2月19日，各港口现货报9960-10360元/吨，较上一日涨70-130元/吨，现货均价10101.67元/吨，较上一日涨88.34元/吨。

　　进口成本每吨均价9983.61元，较上一日涨14.05元/吨，进口利润每吨亏118.06元，较前一日亏损增大77.29元/吨。

　　棕榈油豆油现货价差1632.2元，较上一日价差扩大28.34元/吨。棕榈油现货期货基差为221.33元/吨，较上一日继续缩小28元/吨。

　　三、重要资讯

　　据MPOB数据，设定马棕油3月出口关税为10%不变，参考价为988.38美元/吨，较2月参考价降8.87%。

　　印尼计划2026年实施B50生柴政策，并且明年计划推出掺混棕榈油达3%的航空燃料。

　　棕榈油现货价格继续稳中有升，期货盘面P2505合约昨日沿5日均线反弹，技术形态上，5日、20日均线形成金叉，短期来看，在现货价格稳中偏强下，期货盘面价格走势或偏强，后市价格或延续沿5日均线反弹。

　　工业硅

　　报告日期 | 2025年02月19日

　　咨询证号 | Z0019820

　　工业硅期货主力合约si2505今日小幅反弹，涨幅0.71%，持仓量193,756手，成交量143,499手，今日成交量与持仓量均有所回升。

　　据国家统计局最新数据显示，2024年中国芯片生产量达到了惊人的4514亿颗，同比增长22.2%，刷新了历史纪录。

　　出口方面，出口芯片数量总额为 2981 亿块，同比上升 11.3%；出口金额为 1595 亿美元，同比上升16.9%。

　　，2月19日，昆明、黄埔港、天津港、西北、新疆、四川、福建、上海地区硅价持稳。再生硅和97硅今日价格同样持稳。

　　供需方面，近期有机硅单体企业检修情况增多，行业DMC价格支撑较前期增强，3月预计仍有部分单体企业计划检修，国内供应端减量较多，随着旺季需求的来临，有机硅DMC供应预计偏紧运行。

　　下游排产未定市场观望情绪较重且目前未出集中签单期，价格波动不大，对工业硅需求一般。铝合金企业按需采购为主，对工业硅需要没有增加。

　　综合来看，工业硅供需双弱格局难改，短期内仍偏弱震荡，后期关注有机硅单体企业检修情况。

　　图1：工业硅期货走势图

　　数据来源：国金期货行情软件

　　多晶硅

　　报告日期 | 2025年02月19日

　　咨询证号 | Z0019820

　　期货盘面，多晶硅主力合约（PS2506）收盘价44,060元/吨，日成交量6023手，持仓量20673手（日减153手）。当前期货贴水现货，处于历史中高位水平，存在估值修复空间。

　　供给方面，行业自律协议下，企业普遍降负荷生产，宁夏等地开工产能下降1.5万吨，预计2月总产量9万吨，环比降4.26%。

　　3月计划新增多晶硅基地投产，但初期产量释放有限，全年供应高峰或于三季度出现。

　　，头部企业挺价意愿强烈，但中小厂商因订单不足，价格分歧加大，成交以刚性需求为主。

　　综合而言，短期多晶硅市场处于“弱现实、强预期”格局，期货贴水现货反映悲观情绪，短期价格或偏弱运行，但中长期供需改善趋势明确。

　　多晶硅期货主力合约1小时价格走势

　　数据来源：国金期货行情软件

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