国际油价走弱，成本支撑不足，需求端表现不及预期，下游采购积极性不高，产业链暂无明显利好驱动下，预计短期PTA维持震荡格局。2月26日，国际油价走弱压制商品情绪，且产业链缺乏支撑，供需格局偏紧，现货基差走强；PTA现货价格-30在4960元/吨，现货基差+9在2505-46；本周下周主港交割在05贴水45-50成交，3月中下主港交割报盘05贴水25-30；加工费方面，PX收865.67美元/吨，PTA现货加工费至272.03元/吨。

　　2月26日，PTA产能利用率较25日持平在79.02%，聚酯产能利用率87.24%，较25日持平。截至2月20日江浙地区化纤织造综合开工率为53.93%，较上期数据上涨19.50%。终端织造订单天数平均水平为8.30天，较上周上涨0.88天。当前多数工厂已复工复产，但整体在新单下达有限、资金问题、人力短缺等因素影响下，纺织市场启动缓慢。订单方面，节后春夏季订单不及预期，外贸品牌、商超、市场单多处于观望状态，春夏大货类订单尚未有明显下达迹象，织造厂商新单较少，短期预期偏弱下，升温缓慢。随着“金三银四”来临，纺织品服装刚需订单预计逐步下达，行业开工率预计稳步提升。

　　总结来看：检修装置重启推迟，PTA供应端有缩量预期，随着终端逐步重启，聚酯负荷提升至高位，供需有改善预期，但聚酯企业原料库存偏高，下游表现不及预期，供需暂无明显利好支撑。

　　策略：PTA供应有缩量预期，随着终端逐步重启，聚酯负荷提升至高位，供需有改善预期，但下游表现不及预期，缺乏新的利好，预计短期PTA维持震荡格局，关注原油波动。

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