行情表现

日内消息

　　1、国内铝棒库存减少，沪铝价格反弹

　　国内铝棒库存方面，广东铝棒库存15.77万吨，无锡铝棒库存7.22万吨，共计减少0.03万吨。今日沪铝中断连续回调节奏实现反弹，铝价维持高位盘整铝棒加工费挺价乏力，下游受看跌情绪影响，市场刚需仍然不足，成交情况较昨日有所弱化。(SMM)

　　2、氧化铝：成本支撑及出口需求发力 市价小幅回升

　　2月以来，国内氧化铝现货价格先跌后涨，截至2月25日，氧化铝市价3370元/吨，环比上月14.56%，同比去年涨0.44%。分析来看，一是，海外铝土矿到港量增多，国内现货供应较前期宽松，中上旬现货价格下跌，处于3300元/吨的成本线附近，部分区域企业小幅亏损，成本支撑力度不断增强；二是，下游电解铝厂开工负荷95%以上，氧化铝长单需求稳定，加上近期出口订单活跃，出口需求增加，提振市场人气，给予氧化铝现货止跌回涨支撑。短期来看，预计氧化铝现货市价小幅回升运行。(卓创资讯)

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　2月26日上海现货铝现货价格报价20530.00元/吨，相较于期货主力价格（20615.00元/吨）贴水85.00元/吨。

　　2月21日沪铝期货库存录得232903.00吨，较上一交易日增加34716.00吨。

机构观点

　　华泰期货：铝价大幅回调释放采购需求 买入保值策略为主

　　电解铝：现货市场方面，铝价大幅度下跌后下游采购积极性明显增加，现货成交贴水收窄。供应端因利润恢复电解铝复产规模30万吨左右，预计年中完成复产，整体供给暂无压力。目前电解铝行业目前加权成本16950元/吨，行业边际最高成本18800元/吨，行业利润空间丰厚，盘面估值偏高。社会库存仍在增加，但增加幅度放缓，关注去库时间。长期来看，供需暂无利空，价格明显回调后给予很好的买入保值机会，宏观方面关注两会预期走势，回调维持买入保值策略为主。

　　氧化铝：广西某氧化铝企业二期第一条100万吨产线近日正式下线产品，第二条100万吨计划3月中下旬出产品，4月份全部满产。现货市场方面因上周的出口造成流动性减少，成交价格企稳回升，主流成交价格3380-3400元/吨。山西、河南和贵州地区均出现进口线检修降负荷的情况，山东存在产能置换关停的可能，同时新增产能释放，供给端基本保持平稳。进口矿2月份长单定价有98美元/吨成交，氧化铝厂接货意愿依旧不高。按95美元/吨计算中国氧化铝生产边际最高成本为3400元/吨。因此05合约成本支撑存在相对安全边际，盘面价格存在触底反弹的可能，但反弹缺乏驱动力，反弹高度有限。

　　铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20390元/吨，较上一交易日下跌200元/吨，长江A00铝现货升贴水较上一交易日上涨40元/吨至-30元/吨；中原A00铝价录得20260元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日上涨40元/吨至-180元/吨；佛山A00铝价录20380元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-55元/吨。

　　铝期货方面：2025-02-25日沪铝主力合约开于20670元/吨，收于20530元/吨，较上一交易日收盘价下跌205元/吨，跌幅-0.99%，最高价达20730元/吨，最低价达到20435元/吨。全天交易日成交185464手，较上一交易日增加17023手，全天交易日持仓213407手，较上一交易日减少24609手。

　　库存方面，截止2025-02-24，SMM统计国内电解铝锭社会库存87.3万吨。截至2025-02-25，LME铝库存531025吨，较前一交易日减少4875吨。

　　氧化铝现货价格：：2025-02-25 SMM氧化铝山西价格录得3330元/吨，山东价格录得3350元/吨，广西价格录得

　　3390元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得485美元/吨。

　　氧化铝期货方面：2025-02-25氧化铝主力合约开于3400元/吨，收于3390元/吨，较上一交易日收盘价上涨7元/吨，涨幅0.21%，最高价达到3420元/吨，最低价为3370元/吨。全天交易日成交92836手，较上一交易日减少79432手，全天交易日持仓162047手，较上一交易日减少5193手。

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