行情表现

日内消息

　　1、中国有色金属工业协会对美国政府宣布调整铝进口关税的错误做法强烈不满、坚决反对

　　美东时间2月10日，美国政府宣布调整钢铝进口关税，恢复对全球贸易伙伴征收232钢铝关税，并进一步提高铝产品的进口关税。近日，《联邦公报》发布了关税调整方案。中国有色金属工业协会对此表示强烈不满、坚决反对。美做法严重违反了世贸组织的公平贸易和非歧视性等基本原则。世贸组织早已裁决美钢铝232关税措施违反世贸规则，美方非但不予纠正，还一错再错，这将严重损害各国权益，严重破坏以规则为基础的多边贸易体制。(中国有色金属报)

　　2、中信证券：看多金属行情，核心关注铜、铝、稀土

　　中信证券研报表示，我们认为在流动性和通胀的宏观叙事背景下，自2019年开启的金属牛市尚未完结。供给约束延续、需求回暖未被充分定价以及贸易争端引发的交易异动等多重因素有望推动2025年金属板块股价表现再创新高。我们认为当前工业金属铜铝受益于供给强约束和需求韧性或具备更大的预期差，稀土板块则有望受益于政策推动和下游高景气新兴赛道推动，行情具备持续性。当前我们继续看多金属板块配置价值，重点推荐铜、铝、稀土等。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　2月18日上海现货铝现货价格报价20510.00元/吨，相较于期货主力价格（20665.00元/吨）贴水155.00元/吨。

　　2月14日沪铝期货库存录得198187.00吨，较上一交易日减少10145.00吨。

机构观点

　　华泰期货：长线策略为主，铝期货建议逢低买入保值

　　电解铝：现货市场方面，下游加工企业陆续复产复工，但目前接货意愿较为低迷，现货贴水扩大。供应端因利润恢复电解铝复产规模30万吨左右，预计年中完成复产，整体供给暂无压力。目前电解铝行业目前加权成本17150元/吨，行业边际最高成本19000元/吨，行业利润空间丰厚，盘面估值偏高。社会库存仍在增加，关注去库时间。长期来看，供需暂无利空，宏观方面关注两会预期走势，回调维持买入保值策略为主。

　　氧化铝：理论出口窗口打开支撑国内氧化铝现货价格持稳，贵州以3370元/吨出厂价成交3000吨，流向四川下游铝厂；山东以3340元/吨出厂价格成交3万吨；越南以FOB510美元/吨的价格成交2.5万吨，3月船期。·铝土矿价格暂未有更低成交新价，山西河南地区因成本问题检修减产进口矿生产线涉及产能约150万吨，山东存在产能置换关停的可能，供给端压力边际好转。以1季度长单定价为标杆，预期进口矿90-100美元/吨存在较强支撑，按此计算中国氧化铝生产边际最高成本为3400元/吨。因此05合约成本支撑存在相对安全边际，盘面价格存在触底反弹的可能。

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