春节后，上证指数已连续三周录得较大涨幅，市场持续回暖。其中，“DeepSeek效应”仍在延续，科技股表现尤为亮眼。今年以来，计算机板块涨幅已达22%，机械设备、通信、电子及汽车板块涨幅均超过10%。此外，近期召开的民营企业座谈会进一步提振市场信心，投资者对增量政策的预期依然较高。同时，美国对华关税规模低于市场预期，也在一定程度上提升了投资者的风险偏好。

　　市场情绪方面，两市成交额持续攀升，已处于极高水平，期权持仓PCR也位于高位，显示投资者普遍不看跌，市场情绪较为乐观。从短期来看，宏观层面积极信号较多，政策环境较为友好，市场短期上涨的可能性较大。然而，部分科技股涨幅已较高，尤其是缺乏业绩支撑的科技概念股，投资者需谨慎对待。从中长期来看，中国经济仍面临低通胀、地方债务压力以及房地产市场低迷等结构性挑战。若要进入长期牛市，仍需更多积极的政策信号及经济基本面的进一步回升作为支撑。

　　股指期货单边策略，建议投资者继续2成仓位做多IC、IF合约。套利方面，建议投资者暂时空仓。期权方面，建议投资者可继续持有沪深300指数牛市价差策略。

　　中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年1月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。这两个利率跟2024年12月的数据保持不变。

　　海外方面，根据密歇根大学2月份的最终数据，消费者预计未来5至10年价格将以每年3.5%的速度上涨。这是自1995年以来的最高水平。数据表明，美国消费者对长期价格上涨的担忧正在加剧。

　　上周两市回调后再度冲高；两市日均成交额近1.9万亿，市场活跃度极高。科技股继续高歌猛进。通信，机械设备以及电子板块涨幅超过6%。汽车以及计算机板块涨幅超3%。煤炭板块逆势下跌逾4%。

　　上周股指期货全线上涨。中小盘仍然相对于大盘股更为强势。IH合约近月合约维持升水状态，其余合约贴水幅度较往年并不大。25年以来，IM以及IC表现整体好于IH以及IF，高科技股高歌猛进，红利风格遇冷。IM/IH达到近些年最高位。

　　期权方面，期权成交量较为平稳。期权持仓PCR整体处在较高水平，期权卖方当前整体不看跌，但也要警惕情绪较极端情况下的反转行情。节后市场持续走高，市场看涨情绪高涨。

　　期权加权平均隐含波动率自9月30日以来逐步降低。上周期权隐含波动率较为平稳，当前各标的期权加权平均隐含波动率在16%-31%附近，整体仍处在历史中等偏高水平。市场对于指数大幅波动，仍有偏高预期。

　　春节后，上证指数已连续三周录得较大涨幅，市场持续回暖。其中，“DeepSeek效应”仍在延续，科技股表现尤为亮眼。今年以来，计算机板块涨幅已达22%，机械设备、通信、电子及汽车板块涨幅均超过10%。此外，近期召开的民营企业座谈会进一步提振市场信心，投资者对增量政策的预期依然较高。同时，美国对华关税规模低于市场预期，也在一定程度上提升了投资者的风险偏好。

　　市场情绪方面，两市成交额持续攀升，已处于极高水平，期权持仓PCR也位于高位，显示投资者普遍不看跌，市场情绪较为乐观。从短期来看，宏观层面积极信号较多，政策环境较为友好，市场短期上涨的可能性较大。然而，部分科技股涨幅已较高，尤其是缺乏业绩支撑的科技概念股，投资者需谨慎对待。从中长期来看，中国经济仍面临低通胀、地方债务压力以及房地产市场低迷等结构性挑战。若要进入长期牛市，仍需更多积极的政策信号及经济基本面的进一步回升作为支撑。

　　股指期货单边策略，建议投资者继续2成仓位做多IC、IF合约。套利方面，建议投资者暂时空仓。期权方面，建议投资者可继续持有沪深300指数牛市价差策略。

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