行情表现

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　2月25日华东地区沥青现货价格报价3850.00元/吨，相较于期货主力价格（3765.00元/吨）升水85.00元/吨。

　　2月28日沥青社会库存录得98.50万吨，较上一交易日增加7.60万吨。

机构观点

　　华泰期货：石油沥青投资时机：短期支撑强劲，回调可逢低做多

　　考虑到当前原料偏紧、库存较低的环境，预计短期BU盘面下方支撑较为稳固。回调可关注逢低多机会，不宜追涨。

　　1、2月24日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2504合约下午收盘价3776元/吨，较昨日结算价下跌102元/吨，跌幅2.63%；持仓212088手，环比减少38914手，成交305738手，环比增加87413手。

　　2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3915—3956元/吨；山东，3680—3800 元/吨；华南，3700—3740元/吨；华东，3770—3820元/吨。

　　昨日东北、华北、山东以及华南地区沥青现货价格均出现下跌，其余地区沥青现货价格基本稳定。原油以及沥青期货自高位回落，利空沥青现货价格。就沥青自身基本面而言，目前市场矛盾相对有限，供应和社会库存均维持低位，支撑现货价格。但由于南方出现交割利润，近期仓单增加，盘面向上阻力同样存在。

　　单边中性；盘面短期支撑偏强，回调可关注逢低多机会，不宜过度追涨。

　　PX、PTA、PF、PR：俄乌冲突缓和，PX和PTA跟随原油下跌

　　PX、PTA、PF、PR中性，PTA盘面加工费逢低做多套保。PX方面，亚洲PX开工高位下，现实端PX基本面依然表现一般，但年后美国汽油裂解价差季节性回升，海外调油旺季逐步开启，3月中国PX装置将进入集中检修期，在当前的低估值下，PX检修面扩大或对PXN 产生提振作用，但内盘价格受到交割压制。PTA方面，PTA社会库存较高，低加工费下检修增多，3、4月PTA预计去库幅度可观，预计盘面加工费有所反弹。短纤方面，当前下游恢复中，但节前下游原料储备较多，订单表现一般，短期震荡运行，关注库存去化情况。PR方面，当前瓶片库存压力仍大，预计瓶片自身加工费震荡偏弱运行，后期随着装置减停产增多和需求恢复，聚酯瓶片盘面加工费可能小幅回升，关注库存去化情况，瓶片市场价格仍以成本驱动为主，关注原油及原料端变化。

　　成本端，原油上周五以来震荡走弱，近期随着美俄沙特会谈开启，俄乌局势出现明显转向，后续需关注美国是否逐步解除俄罗斯相关制裁，但欧洲将在2月24日实施对俄罗斯新一轮制裁，欧洲对俄态度较难在短期内转向。

　　汽油和芳烃方面，年后美国等市场汽油市场裂解价差季节性好转，美国芳烃备货已开始，市场对于汽油旺季调油备货提振仍有一定预期，但整体影响作用有限。上游芳烃利润方面，短流程MX异构化和歧化利润依然偏弱，生产PX装置整体亏损。

　　PX加工费方面，上上个交易日PXN216 美元/吨(环比变动-8美元/吨）。PX自身消息面较为平淡，价格波动放缓，跟随原油波动为主，当前亚洲PX装置仍处于高负荷运行的状态，PX供应依然充足，但中国PX的季节性集中检修预计从3月份开始，PX 4、5月去库可观，当前PXN估值不高，下方仍有支撑，但相对外盘而言，内盘绝对价格受到交割因素压制而表现偏弱，关注原油变动。

　　TA方面，TA主力合约现货基差 -63 元/吨(环比变动4元/吨），PTA现货加工费189元/吨（环比变动-43元/吨），05合约盘面加工费387元/吨（环比变动0元/吨），近期聚酯负荷明显回升，同时低加工费下PTA计划外检修增加，PTA供需格局改善，后续3~4月随着PTA检修和聚酯负荷的逐步回升 ，PTA预计将实现去库，同时由于PX内盘主力合约价格受交割因素压制，PTA盘面加工费上涨。

　　需求方面，聚酯开工率87.7%（环比1.6%），当前下游织造开工继续恢复中，当前基本恢复到相对正常水平，再往后下游的负荷提升幅度预计视订单强弱而定，而目前织造坯布库存偏高叠加年后接单较差，后续开工提升后劲不足，下游织造开机高点可能不如去年，整体原料采购小幅刚需跟进，整体涤丝销售持续偏弱。聚酯方面，聚酯负荷也在回升，但整体进程略偏慢，其中长丝短纤负荷恢复速度较快，瓶片开工相对较低，影响整体聚酯开工，后续聚酯企业库存仍有上升压力，拖累负荷高点。

　　PF方面，主力合约现货基差10元/吨（环比变动0元/吨），PF生产利润236元/吨(环比变动61元/吨)。直纺涤短跟随原料震荡盘整，，下游低位按需采购，成交一般，短纤加工差维持在1000~1100区间，当前下游恢复中，但节前下游原料储备较多，节后订单少，关注后续订单和库存去化情况。

　　PR方面，瓶片现货加工费453元/吨(环比变动46.36元/吨)，近期瓶片装置减停产增多，负荷明显下降，但由于瓶片工厂库存压力仍大，加工费依然震荡偏弱运行，但由于当前加工费已处于低位，后期随着装置减停产增多和库存去化，聚酯瓶片工厂加工费可能小幅回升，后期关注新装置投放以及装置检修对市场供需的影响，瓶片市场价格仍以成本驱动为主，关注原油及原料端变化。

　　PX、PTA、PF、PR中性，PTA盘面加工费逢低做多套保。

　　原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期 ，宏观政策超预期

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