【盘面回顾】沪铜指数在周一基本保持稳定，报收于7.7万元每吨上方，上海有色现货贴水105元每吨。

　　【核心逻辑】铜价在近期基本保持稳定，短期或仍然偏强。1. 沪铜持仓高达47万手，和目前的绝对价格位置匹配；2. 铜矿现货TC负值加深，说明矿端依然偏紧，最终将迫使冶炼厂减产，或再生行业的政策放开；3. 精废价差已明显回落，铜价水分降低。下周的整体宏观或保持稳定，欧央行会议纪要对市场影响有限。现在市场对美联储3月维持利率不变的预期高达94%，若美国1月核心PCE再次高于预期，则可能直接影响5月的利率决议。因此，我们认为，短期利多因素短期仍占上风，铜价或继续偏强运行；中期考虑到关税政策导致的需求降低和供给的逐步解放，铜价或存在下降空间。

　　【南华观点】短期小幅偏强。

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