本周基础化工市场呈现分化态势，尿素价格在经历短期冲高后回落，煤化工板块整体盈利回升，而聚氨酯、油煤气烯烃等板块则面临价格与毛利双降压力。数据显示，尿素行业均价环比上涨135元/吨，成为煤化工领域亮点，但聚氨酯板块受供需关系及成本波动影响，TDI等产品价格显著下跌，行业盈利空间进一步收窄。

　　尿素价格波动引关注，煤化工板块盈利分化

　　尿素价格冲高后回调，行业毛利环比提升

　　本周尿素行业均价为1805元/吨，环比上涨135元/吨，其毛利同步增长130元/吨至104元/吨。价格的短期上涨主要受阶段性供需错配影响，但随着企业开工率回升及市场情绪降温，价格出现回落迹象。相比之下，合成氨价格环比下跌25元/吨，DMF毛利虽环比改善但仍处于亏损状态(-36元/吨)，醋酸行业则因需求支撑价格微涨14元/吨，毛利环比增加55元/吨至129元/吨。

　　煤化工产业链整体承压

　　煤化工板块中，动力煤均价环比下降15元/吨至576元/吨，成本端压力有所缓解，但下游产品市场需求复苏力度不足。例如，尽管醋酸价格小幅上涨，但全球宏观经济不确定性仍制约其出口增长。尿素虽短期表现亮眼，但需警惕后续农业需求季节性转弱及新增产能释放带来的价格波动风险。

　　企业策略调整应对市场变化

　　面对行业分化，头部企业通过优化生产负荷、调整产品结构以平衡盈利。例如，合成氨企业通过降本增效推动毛利环比提升7元/吨，部分醋酸厂商则加大高端产品开发力度，以应对传统领域竞争加剧。

　　聚氨酯板块毛利下滑，油煤气烯烃成本压力分化

　　 TDI价格领跌，聚氨酯盈利空间收窄

　　本周聚氨酯板块中，TDI行业均价环比大幅下跌1147元/吨至13595元/吨，其毛利同步下降1762元/吨至1032元/吨，成为盈利压力最大的品种。聚合MDI与纯MDI价格分别环比下跌223元/吨、140元/吨，毛利降幅亦超百元。需求端疲软叠加原料成本波动，导致行业整体利润空间受挤压。

　　烯烃产业链盈利结构分化

　　油煤气烯烃板块中，乙烷价格环比上涨89元/吨至1450元/吨，推动乙烷裂解制聚乙烯利润环比下降63元/吨至1222元/吨。石脑油裂解路线则持续承压，制聚乙烯理论利润为-446元/吨，处于深度亏损状态。聚丙烯市场表现平稳，PDH路线毛利环比改善21元/吨至-307元/吨，但石脑油裂解路线仍亏损678元/吨，显示不同工艺路径的盈利差异显著。

　　原材料价格波动加剧行业不确定性

　　本周石脑油、丙烷等原料价格环比微降，但地缘风险与能源市场波动仍对成本端形成潜在扰动。企业需密切关注原油及天然气价格走势，灵活调整采购与生产计划。例如，CTO(煤制烯烃)路线凭借煤炭价格低位优势，制聚乙烯、聚丙烯的利润分别达1944元/吨、1523元/吨，成为当前盈利相对稳定的路径。

　　风险提示

　　行业需警惕宏观经济复苏不及预期、地缘冲突导致的原材料价格波动，以及新增产能释放对供需平衡的冲击。企业应强化成本管控与技术创新，以应对复杂市场环境。

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