毋庸置疑，现在A股是科技股的天下。

最近，有一家名为航锦科技的人工智能公司火了，13个交易日10个涨停，暴涨超过180%，迅速吸引大批投资者目光。

目前，航锦科技市值已经逼近300亿，距离历史新高一步之遥，昔日高位站岗的投资者也即将迎来解套时刻。

这一异常表现背后，既有市场对AI算力概念的狂热追捧，也存在公司基本面与业务进展的争议。以下是关键信息梳理：

一、股价暴涨的核心驱动因素

1. DeepSeek概念催化

航锦科技被市场视为“最正宗的DeepSeek概念股”，其子公司超擎数智与DeepSeek母公司幻方量化合作历史可追溯至2022年，早期为量化交易提供算力支持，2023年扩展至大模型训练领域。超擎数智近期推出针对DeepSeek的本地私有化部署方案，进一步强化了市场对其算力供应商角色的预期。

2. 算力合同的高预期  

公司2024年三季度报披露，算力服务合同总额达53.5亿元，已交付超20亿元，客户包括武汉迈异、北京易起联等企业。尽管部分合同因“销售退回”终止（如无锡众智联能、厦门吾芯的合同），但市场仍对剩余订单的盈利潜力抱有期待。

3. 行业政策与市场情绪推动
  国家及地方政府对算力基础设施的支持政策（如深圳“训力券”发放、专项债券纳入算力设备等）叠加DeepSeek开源计划引发的市场热情，带动AI算力板块普涨。航锦科技作为涨幅居前的标的，成为资金炒作焦点。

二、争议与风险点

1. 业绩持续下滑与巨额亏损  
  公司2024年预计亏损8.5亿–9.8亿元，主因化工产品价格下跌及电子板块商誉减值（计提7亿–8亿元）。2021年–2023年，公司净利润已连续三年下滑，从7.32亿元降至1.28亿元，与经营业绩承诺严重不符。

2.合同真实性及核算问题
  辽宁证监局1月下发警示函，指出公司算力设备及芯片销售业务存在核算不准确问题，导致信息披露不真实。此外，合同总额从半年报的36.8亿元增至三季报的53.5亿元，但部分合同终止原因未明确披露，引发市场对数据真实性的质疑。

3. 业务转型成效存疑  
  航锦科技原为化工+电子双主业公司，但化工业务收入持续萎缩（2021年–2023年营收从40.57亿降至28.38亿），电子业务盈利能力有限（毛利率约35%-40%）。算力业务虽被视为新增长点，但2024年亏损表明其尚未能扭转颓势。

4. 股价波动与市场分化
  2月21日，航锦科技股价收跌5.75%，而其他DeepSeek概念股（如润泽科技）仍涨停。公司回应称“与DeepSeek核心技术无关”，市场对其算力业务的实际技术含量及可持续性产生分歧。

航锦科技的股价狂飙是市场情绪、行业风口与资本运作共同作用的结果，但其基本面风险显著，尤其是业绩亏损、商誉减值及信息披露问题。投资者需警惕概念炒作退潮后的估值回归压力。短期来看，算力板块热度或延续，但长期需验证公司业务转型的实际成效。

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