【核心逻辑】全天来看，债市依旧是对流动性紧平衡环境的一种负面反馈。由于资金价格偏高，配置盘参与意愿弱，加上同业存单等利率明显更高，市场情绪低迷。结构上，中短端2-5年期上行4-6bp，长端10Y日内上行3.75bp逼近1.7%，30Y上行2.55bp，依旧是短端偏弱，还是资金压力的问题。

　　边际上，债市不论是资金还是权益资产，都没有出现巨大的边际变化。更多是在跟前期差不多的、不利于债市的位置维持：即资金依旧偏紧，但日内没有出现大幅走高。权益市场有韧性，但主要是科技结构性行情，IH、IF这样的权重标的均收跌，而中小板的涨幅其实也并不大。

　　机构来看，午后大跌主要为基金证券主导，银行、保险等长期资金买入。

　　【风险提示】：资金面超预期收敛，汇率冲击加剧

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