周三，美联储最新公布的一月会议纪要显示，该中央银行希望在决定再次降息之前看到“通胀方面的进一步进展”。

　　在此次会议上，美联储将其基准政策利率维持在4.25%-4.5%的区间。会议记录突显出美联储政策制定者在2024年最后几个月降低利率一个百分点后采取的谨慎态度。几位官员表示，在支持进一步降息之前，他们希望看到通胀进一步降至美联储2%的目标水平。

　　根据期货市场的定价，投资者目前预计2025年将有一次降息，并可能进行第二次降息。

　　一些官员还对华盛顿可能再次出现债务上限危机的风险表示担忧。会议纪要显示：“关于未来几个月债务上限动态可能导致储备大幅波动的潜在可能性，各种与会者指出，在这一事件解决之前，考虑暂停或放缓资产负债表缩减可能是适当的。”

　　目前，美联储每月允许最多250亿美元的美国国债和350亿美元的抵押贷款支持证券到期，而不再将回收的本金进行再投资。美国政府在1月份达到了法定债务上限。此后，美国财政部一直在使用所谓的非常规措施来延长支付联邦政府开支的能力。

　　美国总统特朗普支持众议院共和党人提出的一项计划，该计划将债务上限提高4万亿美元，但可能需要数月时间才能达成协议。

　　政策制定者还在关注特朗普经济政策的推出以及这些政策可能对经济的影响。特朗普的议程包括对美国贸易伙伴增加关税以及收紧移民政策，这些都可能影响通胀、劳动力市场和经济增长前景。

　　会议纪要指出，尽管经济风险大体平衡，政策制定者“普遍指出通胀前景面临上行风险。”

　　“与会者提到了贸易和移民政策可能发生变化的影响，地缘政治发展可能扰乱供应链，或家庭支出强于预期的可能性。”尽管如此，官员们仍预计，“在适当的货币政策下”，通胀将继续朝着2%的目标下降。

　　一些政策制定者还指出，在年初完全消除季节性因素对通胀数据的影响可能会更加困难，使得通胀数据“比平时更难解读。”

　　政策制定者利用1月份的会议启动了美联储的五年期货币政策框架审查。

　　此次审查的一部分将关注政策制定者应从新冠疫情后通胀飙升及美联储应对措施中汲取哪些经验教训。同时，它还将涉及美联储的沟通方式。

　　会议纪要显示，此次审查将特别关注2020年框架审查中引入的元素，包括“缓解最大就业短缺的方式，以及在长期通胀低于目标后，旨在实现略高于2%通胀目标的方法。”

　　这项审查计划在今年夏末结束。与此同时，官员们讨论了对美联储资产负债表组成的潜在调整。

　　会议纪要指出：“许多与会者认为，调整购买结构以使SOMA(公开市场账户)投资组合的期限组成更接近于美国国债的整体存量结构，同时尽量减少市场干扰的风险，是合适的。”

　　周三，美国股市在微涨和微跌之间徘徊，投资者分析了美联储1月政策会议的纪要，并消化了特朗普宣布的关税措施。标普500指数连续第二天创下收盘纪录新高。

　　纽约CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall称：“面对高估值、第一季度盈利预期下调以及全球贸易的不确定性，市场仍然倾向于积极的一面。”在美联储1月会议纪要显示，顽固的通胀以及特朗普的政策提议对他们将物价增长降至目标的努力可能产生的影响，决策者们对此表示担忧。Stovall补充说：“美联储将继续依赖数据，他们并不急于降息。没有什么新消息，但同时也没有什么意外的负面消息。”

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