节后养殖端恢复出栏速度快于需求端增量速度，供大于求导致生猪价格跌至低点，但同时春节前1-2个月110公斤猪源提前出栏导致节后150公斤以上猪源紧缺，肥标价差逆势走阔，也推动养殖端增重，收购与出栏体重差走阔，总量、结构均失衡导致供需错配，供应后置或导致猪价低点后移，供需总量和结构均有失衡现象。而养殖端增重和二次育肥逢低入场，或导致供应后置，也推动猪价低点后移。

　　供应端总量恢复速度快于需求，供需总量失衡

　　春节过后养殖端逐步恢复出栏，屠宰端陆续开宰，供需双方均稳步增量，但供应端总量恢复速度明显快于需求端。从卓创资讯监测数据显示，2月6日至11日，样本企业日度出栏量由14.33万头恢复至15.61万头，叠加散户和中小场积极出栏，根据分地区了解情况综合评估，供应量累计增幅在28.12%。而样本代表企业日度总屠宰量由10.41万头增长至12.89万头，叠加中小企业部分延迟复工，综合评估需求量累计增幅17.82%。供应量增幅超过需求端，供需总量失衡。而短时供大于求带动年后生猪价格快速回落，2月6日至11日，全国瘦肉型生猪价格由15.30元/公斤跌至14.52元/公斤，累计跌幅5.10%，且部分地区跌破14.0元/公斤。

　　肥标猪价差走阔，供需结构失衡

　　不仅总量恢复速度存在差距导致供需失衡，供需结构上也存在错配情况。据卓创资讯监测肥标价差数据来看，2月13日全国肥标价差均值为0.60元/斤，较2月初上涨0.10元/斤，较2024年同期偏高0.31元/公斤，较2023年同期偏高0.50元/斤。养殖端对后市看跌预期偏强而在2024年12月-2025年1月大量出栏110-130公斤猪源，造成节后150公斤以上猪源紧缺。但节后低温天气持续，导致市场对大猪货源仍存在一定收购需求，大体重生猪供需结构失衡的结果推动了肥标价差走阔。

　　同时，从生猪收购均重、出栏均重与体重差对比走势图对比来看，节后体重差(收购均重-出栏均重)呈正值转负后走阔的走势，主因为屠企减少对大猪货源的收购，但养殖端压栏增重，从体重端反馈供需结构有失衡的迹象。

　　养殖端压栏增重叠加二次育肥补栏增加，供应或后置

　　根据卓创资讯对全国生猪交易均重及二次育肥数据统计，春节过后呈现均重上涨、二次育肥补栏增加的迹象，本周生猪交易均重为123.57公斤，较1月末上涨1.33公斤，增幅1.09%。二次育肥补栏量由1月最后一周的1800头增至25680头，增幅明显。肥标价差走阔一定程度体现大猪存栏缺口的存在，养殖端看涨增重，二次育肥补栏增加，但天气转暖后，市场对150公斤猪源需求一般下滑明显，增重和二次育肥的群体或选择在130-140公斤体重附近集中出栏，而不会像去年四季度压栏至150公斤以上，根据生猪生长周期推算，两部分群体猪源出栏时间或在3月中下旬，供应量或后置明显。

　　根据屠宰量季节性指数推算，一般3月仍处于消费清淡季节，鲜销增量有限，且3月出栏的商品猪对应的是2024年4-5月的能繁母猪，期间母猪存栏增加、生产效率提升，生猪理论出栏量增加；同时叠加压栏增重和二次育肥群体猪源集中出栏，预计供应量的后置或带来明显的供大于求，并推动生猪价格低点后移。

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