期货日报网讯央行2月14日公布的2025年1月金融统计数据报告显示，1月末，广义货币(M2)余额318.52万亿元，同比增长7%。狭义货币(M1)余额112.45万亿元，同比增长0.4%。

　　光大期货宏观分析师于洁在接受期货日报记者采访时表示，1月末M1同比较前值回落0.8个百分点；M2同比较前值回落0.3个百分点。今年1月M1新口径生效，央行将个人活期存款和非银行支付机构客户备付金纳入M1统计范围。新口径M1的波动性更加平稳，季节性波动的影响显著减弱。今年春节错月导致的企业活期存款向个人活期存款转移对旧口径M1影响较大，但新口径由于纳入个人活期存款，这种季节性波动的影响显著减弱。

　　人民币贷款方面，数据线显示，1月份人民币贷款增加5.13万亿元。分部门看，住户贷款增加4438亿元，其中，短期贷款减少497亿元，中长期贷款增加4935亿元；企(事)业单位贷款增加4.78万亿元，其中，短期贷款增加1.74万亿元，中长期贷款增加3.46万亿元，票据融资减少5149亿元；非银行业金融机构贷款减少2008亿元。

　　同日发布的社融数据显示，初步统计，2025年1月社会融资规模增量为7.06万亿元，比上年同期多5833亿元；2025年1月末社会融资规模存量为415.2万亿元，同比增长8%。

　　于洁认为，1月份社融同比多增主要是受到政府专项债券放量发行和新增人民币贷款的拉动。其中政府专项债券方面，2025年1月份新增专项债发行总规模为2048亿元，同比增加1480亿元，同比、环比均大幅增长。专项债发行前置，此前的中央经济工作会议要求“各项工作能早则早、抓紧抓实”，各地也在持续发行用于置换存量隐性债务的再融资专项债，1月份合计发行规模1719亿元。

　　此外，1月金融机构新增人民币贷款比上年同期多增2100亿元，于洁告诉记者，化债背景下银行净息差收窄，“早放贷早受益”驱动人民币贷款实现开门红。

　　“分项来看，企业贷款好于住户，此前住户贷款持续好于企业的现象被扭转。1月住户贷款同比少增5363亿元，其中短期贷款同比少增4025亿元，中长期同比少增1337亿元。住户贷款同比少增主要受到春节假期错位的影响。今年1月份恰逢春节假期，一定程度上影响了房地产销售。1月TOP100房企销售总额为2350亿元，销售额同比下降16%，但相比2024年超30%的降幅有明显收窄。企业贷款同比多增9200亿元，其中短期同比多增2800亿元，中长期同比多增1500亿元，票据融资同比多增4584亿元。”于洁表示，总的看，1月份企业贷款的回暖主要受到“早放贷早受益”的提振，也有票据冲量的拉动。中长期来看，使用地方政府债券置换地方政府隐性债务对企业信贷有一定拖累影响。

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