银行间信用债市场，“二永债”收益率普遍上行 

　　一、债市综述

　　公开市场方面，央行今日进行985亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。同花顺iFinD数据显示，因今日有1837亿元7天期逆回购到期，实现净回笼852亿元。

　　外汇方面，人民币兑美元中间价较上日调升13点至7.1706。

　　资金方面，2月14日，银存间1天质押式回购(DR001)开盘报1.8642%，上日加权平均价报1.8458%；银存间7天质押式回购(DR007)开盘报1.9583%，上日加权平均价报1.7083%。

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)集体上涨。隔夜shibor报1.8890%，上涨6.20个基点；7天shibor报1.8940%，上涨13.10个基点；14天shibor报1.9690%，上涨15.40个基点；1月shibor报1.7310%，上涨1.20个基点；3月shibor报1.7380%，上涨0.80个基点。

　　债券方面，截至发稿，银行间主要利率债活跃券收益率普遍上行，10年期国债活跃券240011收益率上行1.45BP至1.6375%，10年期国开债活跃券240215收益率上行1.75BP至1.6690%，30年期国债2400006收益率上行1.40BP至1.8490%。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.45%，10年期主力合约跌0.25%，5年期主力合约跌0.16%，2年期主力合约跌0.09%。

　　截至发稿，银行间信用债市场，“二永债”收益率普遍上行，5Y“24建行二级资本债03BC”收益率上行3.15BP至1.8775%，3Y“24农行TLAC非资本债01A(BC)”收益率上行2.00BP至1.8200%，2Y“22中国银行二级01”收益率上行3.91BP至1.8500%。

　　中证转债指数收盘涨0.09%，报428.06，成交额为711亿元。神码转债涨20%，塞力转债涨超7%，冠盛转债涨近7%；松原转债跌超5%，欧通转债、火炬转债、远信转债跌超3%。

　　交易所债券市场收盘，地产债多数下跌。“H1碧地01”“H1碧地04”跌超72%，“22万科06”“21万科06”“22万科07”跌超2%；“H0宝龙04”涨超6%。地方债方面，“20内蒙18”涨超10%，“24内蒙古13”涨近9%，“20江西债14”涨近6%，“24内蒙古债09”“20宁夏15”涨超5%；“18宁波债07”跌超1%。特别国债方面，“24特国01”跌0.30%，“24特国02”跌0.33%，“24特国03”跌0.77%，“24特国04”跌0.54%，“特国2401”跌0.24%，“特国2402”跌0.15%，“特国2403”跌0.02%，“特国2404”持平。

　　弘则固收叶青发表研报，长短端隐含降息预期的巨大不一致，不是一个经常出现的情况，至少在历史上，我们还没有看到过如此巨大的长短端背离。从统计学的意义上，这意味着接下来去赌长短端的降息预期回归(曲线变陡)是个概率偏大的注。

　　二、每日要闻BN

　　1.【央行在香港发行两期央行票据】中国人民银行于本周五(2月14日)通过香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台，以利率招标方式发行了2025年第二期和第三期央行票据。其中2025年第二期央行票据(香港)400亿元，中标利率2.60%。2025年第三期央行票据(香港)200亿元，中标利率2.32%。

　　2.【财政部公布三期国债中标结果】中国财政部发行1年期债券，规模1070亿元，发行利率1.2866%，边际利率1.3844%，预期1.3000%，投标倍数2.23倍，边际倍数1.64倍；中国财政部发行10年期债券，规模1160亿元，发行利率1.6100%，边际利率1.6300%，预期1.6200%，投标倍数2.76倍，边际倍数4.43倍；中国财政部发行50年期债券，规模200亿元，发行利率1.9070%，预期1.9000%，投标倍数3.65倍，边际倍数1.18倍。

　　3.【进出口行公布两期国债中标结果】进出口行发行1年期债券，规模100亿元，发行利率1.3635%，预期1.3000%，投标倍数2.47倍，边际倍数2.11倍；进出口行发行2年期债券，规模50亿元，发行利率1.4543%，预期1.3800%，投标倍数3.25倍，边际倍数1.40倍。

　　4.【国开行公布两期国债中标结果】国开行发行1年期债券，规模70亿元，发行利率1.4261%，预期1.3000%，投标倍数2.75倍，边际倍数1.48倍；国开行发行5年期债券，规模120亿元，发行利率1.4720%，预期1.5000%，投标倍数2.42倍，边际倍数1.15倍。

　　5.【江苏省拟发行1000亿元再融资专项债，置换存量隐性债务】江苏省财政厅公告，2025年江苏省地方政府再融资专项债券(一至四期)计划发行总额1000亿元，发行期限为10年期、15年期、20年期、30年期，募集资金投向于置换存量隐性债务，2月21日招标。

　　6.【宁波高新区：进一步落实化债方案，2025年隐性债务实现清零】据宁波高新区官网，高新区财政局2025年工作思路。加强国库现金管理操作额度精准测算，实现库款规模合理控制，保障库款运行平稳有序，切实防范财政支付风险；建立全口径地方债务监测机制，统筹好风险化解和稳定发展关系，进一步落实化债方案，2025年隐性债务实现清零。

　　7.【成银转债强赎引来聚光灯 中小银行多路“补血”有多拼】当前，在经济恢复、加力支持实体经济、增强风险抵御能力等因素作用下，商业银行资本补充需求较为旺盛。今年以来，多家银行通过发行可转债、定向增发等外源性渠道进行资本补充。比如，成银转债完成强赎转股、苏行转债触发强赎条款。此外，还有多家城商行获得当地国资“补血”。与大型银行相比，中小银行资本充足率相对较低，且资本补充渠道较为有限，在资本补充方面面临更多挑战。业内人士认为，中小银行需在内部积累和外部融资之间找到平衡点：一方面，通过定向增发、发行可转债等方式拓宽外源性资本补充渠道；另一方面，提高自身资本管理效率，加强风险管理，提升盈利能力，夯实可持续发展基础。(新华财经)

　　8.【中铝集团云南冶金集团股份有限公司原董事长田永接受审查调查】据中铝集团纪检监察组、云南省纪委监委消息：中铝集团云南冶金集团股份有限公司原党委书记、董事长田永涉嫌严重违纪违法，已主动投案，目前正接受中铝集团纪检监察组和云南省监委纪律审查和监察调查。

　　9.【攀枝花发展(控股)集团有限责任公司原总经理屈斌华被“双开”】据攀枝花市纪委监委，攀枝花发展(控股)集团有限责任公司原党委副书记、总经理屈斌华严重违纪违法 被开除党籍和公职。

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