商贸零售团队

　　零售行业基本面压力仍然存在，与前几年不同的是受电商分流影响逐步减轻，更多是受宏观经济放缓、国内终端需求萎缩及低CPI所致。我们认为，渠道未来焦点在于电商发展，电商整体增速下降意味着分流下降，同时也意味着电商规模及格局趋于稳定，电商新技术尤其是移动互联网技术运用使得黄金、生鲜及农产品等品类触网概率增大，跨境电商发展也对国内渠道依赖度下降。品牌类企业未来将受益社会化渠道及营销效率改善；

　　投资机会仍主要来自主题发酵及个股转型。渠道类企业大多围绕互联网+进行，产品连锁类大多围绕品牌化及产业链延伸：

　　1）IPO重启。创投及创投服务企业迎来机会，推荐深圳华强、深赛格；

　　2）跨境电商及互联网重塑。外贸转型使得政策持续力挺跨境电商，双十一会是互联网主题催化剂，推荐步步高、苏宁云商、永辉超市；

　　3）北京环球影城动工。无论题材性质还是项目属性，环球影城都跟去年我们力推的迪斯尼主题非常类似；迪斯尼继续推荐豫园商城、百联股份；

　　4）国企改革。区域改革近期有发力趋势，重点关注广州、深圳、上海三地，推荐广州浪奇、深赛格、农产品、老凤祥、益民集团。

  编者/分析师熊振 更多指导、交流、解套添加指导微信：jrcs77/腾讯号：8-2345-2025。

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