作 者丨叶麦穗

　　编 辑丨肖嘉 金珊

　　黄金又创新高了！

　　2月11日，现货黄金涨超1%，续刷历史新高至2941.85美元/盎司；COMEX黄金涨超1%，续刷历史新高至2965.3美元/盎司。

　　A股市场黄金概念股也纷纷走高。

　　今年以来，黄金已经成为投资界“最靓的仔”，年内累计涨幅超过10%。事实上，自2023年开始，黄金已经连续三年实现开门红。

　　由于行情火爆，开户黄金的投资人大幅增多。面对如火如荼的市场交易，上海黄金交易所也在近日发布公告称，近期影响市场运行的不确定性因素较多，市场风险加剧。请各会员单位做好风险应急预案，维护市场平稳运行，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　关税纷争加剧黄金上涨势头

　　2月10日，在美国总统特朗普宣布将对钢铁和铝制品征收25%关税后，黄金价格上涨，刷新历史新高，突破2900美元/盎司。截至2月11日10:20，现货黄金继续大涨，站上2940美元/盎司。

　　Westpac银行的分析师RichardFranulovich指出：“特朗普的政策令人难以预测，并且充满扰乱性，无论是对盟友还是对手施加关税威胁，甚至威胁对金砖国家实行100%的关税，这些因素都提升了黄金的避险吸引力。”特朗普的这些威胁表明，全球金融市场面临的风险和不确定性大幅增加，投资者的避险需求因此增加。

　　中信建投期货研究发展部的分析师王彦青也认为，特朗普关税政策扰动市场，一方面政策规模及范围的不确定性给市场带来担忧，另一方面美国对黄金进口征税的担忧带来阶段性实物需求的攀升，推动金价上行。

　　“特朗普的政策也给美联储带来困扰，美联储需持续识别潜在通胀来源，是否是经济过热或关税，因而美联储官员表态更加谨慎。美国经济数据好坏参半，PMI数据制造业与服务业表现分化，新增非农与失业率亦有参差。总体来看，特朗普关税政策显著扰动贵金属市场，但我们认为特朗普关税政策实则早有预期，当前市场上涨更多由交易性因素引起，考虑到短期贵金属实质性利多有限，若特朗普关税政策逐渐明朗，贵金属涨势或阶段性放缓。”王彦青补充提到。

　　特朗普政策“变化多端”，这也让资金开始回流黄金市场，全球最大的黄金ETF—SPDR的持仓在持续减仓之后，上周五大幅加仓4.31吨，目前持仓为868.5吨。

　　多数机构已经笃定认为今年晚些时候黄金会冲破3000美元/盎司。近期花旗认为，关税进一步升级将导致在6-12个月内看涨黄金，金价将升至每盎司3000美元；同时看涨白银，将升至每盎司36美元。摩根大通也表示，未来黄金将继续上涨，此外黄金相对白银、铂金和钯金而言，差距会更大。

　　高盛认为，贸易关税升级和美国债务问题是推动金价走高的主要风险因素，黄金主要受到结构性（央行购金）和周期性（ETF买盘）因素的驱动，预计到2026年第二季度，金价有望达到3000美元/盎司。

　　中金公司称金价或仍处牛市通道，2025年或有望突破3000美元/盎司，人民币金价或将较之美元金价实现更大涨幅。

　　国信证券策略首席分析师王开的观点认为，黄金上涨的逻辑是全球避险资产不足。风险事件频发推升全球避险逻辑和安全资产需求。近年来，海外地缘政治与经济环境的不确定性显著加剧，推动市场对安全资产的配置需求持续升温。

　　大行调整黄金投资门槛

　　在这样的背景下，多家商业银行对黄金积存业务作出调整，以提示和引导投资者更加关注风险，避免贸然决策引发资金亏损。部分银行对黄金积存业务作出调整，具体来看，本轮银行对黄金积存业务的调整主要涉及几个方向。

　　以招商银行为例，该行发布的《关于黄金账户业务调整的通告》显示，根据近期黄金市场变动情况，拟于2025年2月12日起调整黄金账户业务相关的利率，其中黄金账户活期年化利率调整为0.01%、三个月期产品年化利率调整为0.1%、六个月期产品年化利率调整为0.1%、九个月期产品年化利率调整为0.2%、一年期产品年化利率调整为0.3%。

　　对比调整前，招商银行不同期限的黄金账户产品年化利率均有不同程度的调降，活期、三个月期、六个月期、九个月期、一年期此前的利率水平分别为0.10%、0.30%、0.40%、0.50%、0.60%。

　　分析人士认为，银行调整黄金账户产品利率的原因通常与市场走势和需求变化有关，当金价出现较大波动时，银行可能会调整黄金账户产品利率水平，以反映市场的真实情况；如果客户对黄金投资的兴趣增加或减少，银行也可能通过调整利率来吸引或调节客户的投资行为。

　　除了招行之外，中行近期再度上调黄金积存金业务门槛。中国银行近期宣布，参考当前市场情况，将于2025年2月10日起调整积存金产品的购买条件。具体调整情况为：一是按金额购买积存金产品或创建积存定投计划时，最小购买金额由650元调整为700元，追加购买金额维持200元整数倍不变。已在执行中的定投计划不受影响。二是按克重购买积存金产品或创建积存定投计划时，最小购买克重维持为1克不变，追加克重维持为1克整数倍不变。

　　事实上，从2023年下半年开始，银行就已经开始陆续调整积存金的投资起点，不过由于黄金价格变化过快，调整速度也有所加快。