【基本面】上周五隔夜伦铜收9440美元/吨，涨幅1.63%；隔夜沪铜主力2503合约收77410元/吨，涨幅0.89%。

　　宏观方面，上周五数据显示美国1月非农新增就业14.3万人，低于市场预期数17万人，失业率为4%，预期为4.1%，市场认为数据为6月之前暂不降息提供了依据；随着美国总统特朗普推进关税措施，美元获得支撑。国内数据显示1月CPI同比上涨0.5%，PPI同比下降2.3%。

　　供给方面，据海关总署数据显示，2024年中国进口精炼铜共373.88万吨，累计同比增加6.49%；其中12月进口37.04万吨，环比增加2.93%，同比上升18.88%。

　　库存方面，上周周伦铜库存呈现去库，累计减少8600吨至247625吨，环比上周跌幅3.36%。上周沪铜库存大幅增加至184817吨，增加82979吨，环比前一周涨81.48%，创下三个半月高位。

　　【观点及操作策略】美数据支撑暂缓降息，叠加美进一步推进关税措施，美元止跌企稳。国内宏观氛围整体偏暖，两会召开在即市场对政策充满预期，但下游需求尚未完全恢复，沪铜库存增加，期铜涨幅受限。关注美元走势及国内消费改善情况，日内多单短线参与，注意卡位进退。

　　(交子期货谭江期货交易咨询资格证号Z0016990)

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