甲醇 探底之行尚未结束

　　甲醇在经历了“黑色星期一”之后，受到国际油价的拉动，在本周二迎来大幅反弹，主力合约1601单日涨幅高达4.39%，盘中直逼涨停板。不过，笔者认为，此次甲醇反弹主要受国际政治突发事件的影响，其供求关系并未改变，甲醇探底之行尚未结束。

　　俄土关系或成近期影响油价的主导因素

　　11月24日，俄罗斯一架SU-24型战机被土耳其军方击落，市场担忧俄土冲突导致中东地区紧张局势升级，国际油价应声而起。笔者认为，此次油价反弹能否持续，有待观察事件的后续发展。但从基本面状况来看，原油价格长期反弹缺乏有效支撑，究其原因有以下三点：

　　一是美国三季度GDP年化季环比修正值为2.1%，符合预期，美国经济表现良好，加息预期越发浓厚，对国际油价具有一定的压制作用。二是20日公布的API数据显示，美国原油库存为260万桶，远高于前值和预期，API原油库存已连续9周增长，庞大的库存压力抑制油价反弹。三是彭博消息称11月民新非官方制造业PMI从10月份的43.32下滑至42.9、非制造业PMI从44.2降至42.9，制造业和非制造业PMI双双下滑，意味着我国经济继续探底压力增大，国内原油及化工品消费“后劲儿”不足。

　　港口价格回落，现货市场整体疲软

　　随着南北套利区间重启，河北、山东等地货源南下，港口库存紧张问题得到一定缓解，促使港口价格出现回落。另外，临近月底，国际市场停车检修装置集中重启，港口进口到货有望增加，库存水平或得到一定回升。因此，近期港口价格走势偏弱。

　　同时，受到全国大面积雨雪天气影响，北方地区甲醇外运难度增加，出库不畅，加之装置维持较高的开工率，考虑到库容水平，北方厂家不惜压低价格以提高出货率，从而导致现货价格萎靡不振。整体来看，现货市场缺乏有力支撑，价格走低在所难免。

　　下游产业不振，需求萎缩

　　由于PP等下游产品价格低迷不振，烯烃产业持续亏损，甲醇制烯烃企业部分停工，港口MTP项目全线停车，神华榆林及中煤蒙大30万吨的煤制烯烃项目推迟投放。新兴下游需求缺乏亮点。进入冬季，传统下游甲醛、二甲醚、醋酸等市场迎来消费淡季，交投清淡，市场价格普跌。由此可见，在新兴需求惨淡和传统需求疲软的双重作用下，甲醇市场难以迎来较大转机。

　　综上所述，受到国际政治环境的影响，甲醇短期反弹已然可见，近期仍需重点关注俄土冲突事态发展，但在库存高企、出货不畅这一基本面状况下，甲醇期货难以言底。

　　（作者单位：中国国际期货(博客,微博)）