橡胶成本端支撑较强，但下游需求恢复缓慢，供应回升仍将带来上游库存的累积。

　　现货及价差：2025-02-06，RU基差-640元/吨（-75），RU主力与混合胶价差790元/吨（25），烟片胶进口利润-4083元/吨（282.45），NR基差91.37元/吨（17.85）；全乳胶16650元/吨（150），混合胶16500元/吨（200），3L现货17200元/吨（200）。STR20#报价2050美元/吨（20），全乳胶与3L价差-550元/吨（-550）；混合胶与丁苯价差1100元/吨（200）；

　　原料：泰国烟片71.99泰铢/公斤（-0.68），泰国胶水66.80泰铢/公斤（-0.90），泰国杯胶60.15泰铢/公斤（-0.55），泰国胶水-杯胶6.65泰铢/公斤（-0.35）；

　　开工率：全钢胎开工率为13.25%（1.74%），半钢胎开工率为12.64%（-1.82%）；

　　库存：天然橡胶社会库存为1316596吨（47242.00），青岛港天然橡胶库存为552762吨（32048），RU期货库存为173580吨（8360），NR期货库存为52316吨（3830）；

　　现货及价差：2025-02-06，BR基差-135元/吨（-55），丁二烯中石化出厂价12700元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价14800元/吨（0），浙江传化BR9000报价14550元/吨（0），山东民营顺丁橡胶14550元/吨（-50），顺丁橡胶东北亚进口利润-2163元/吨（-232）；

　　开工率：高顺顺丁橡胶开工率为61.58%（-0.05%）；

　　库存：顺丁橡胶贸易商库存为5500吨（70），顺丁橡胶企业库存为29700吨（5550 ）；

　　RU、NR中性。伴随国内假期结束，下游工厂开工率将重新回升，泰国1月份旺季产量也将逐步体现在国内到港量上，2月份国内橡胶呈现供需双升的格局，但因需求恢复缓慢下，预计国内仍将延续累库格局至月底，价格上方压力仍存。泰国原料价格高位运行，对天然橡胶价格仍有较强支撑，预计天然橡胶价格延续震荡运行。

　　BR中性。近期受原油价格的拖累，海外丁二烯价格回落为主。国内丁二烯价格持稳为主，但近期也有所松动，顺丁橡胶成本端支撑有所削弱。生产利润来看，顺丁橡胶延续亏损状态，供应端难有明显回升。但近期华北个别民营顺丁装置存重启预期，供应预期环比回升，下游需求缓慢恢复，总体供需矛盾不突出，价格跟随上游丁二烯原料波动。

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