【行情回顾】国债期货早盘窄幅波动，午后震荡上行，涨幅逐步扩大。公开市场方面，今日有11575亿14天逆回购到期，央行开展6970亿7天期逆回购，日内净回笼资金4605亿元。资金面依旧偏紧，早盘资金市场情绪相对紧张，午后融出增加，资金面情绪指数有所回落，带动资金利率震荡下行。

　　【重要资讯】：1.六部门近日联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。业内人士表示，预计A股未来三年将迎万亿元保险增量资金。

　　2.乌克兰总统泽连斯基当地时间4日在接受英国媒体人采访时表示，如果谈判是唯一能够给乌克兰民众带来和平的途径，乌克兰愿和美国、欧洲一起与俄罗斯坐到谈判桌前。

　　【核心逻辑】全天来看，风险资产相对低迷，A股中科技、AI相关受题材热度影响保持韧性，但总体表现偏弱，或受到关税冲击以及春节期间消费数据影响。商品中黑色系、能化多数回落，玻璃纯碱大跌。债市方面长端反应避险需求以及外部环境的不确定性，总体来看利空不显。但资金依旧偏紧，考虑到关税冲击下汇率在假期内再度快速贬值，后续债市情绪依旧偏多，但利率下方的空间和下行速度要关注短期内资金转松速度和市场对新一轮汇率压力的计价情况。

　　【投资策略】：长端连续上涨后可部分止盈

　　【风险提示】：资金面超预期收敛，汇率冲击加剧

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