期货方面，截至前一日收盘，白糖2505合约收盘价5879元/吨，环比上涨62元/吨，涨幅为1.07%。现货方面，据钢联数据，广西南宁地区白糖现货成交价6000元/吨，较前一日上涨30，现货基差SR05+121，较前一日下跌32。云南昆明地区白糖现货成交价5920元/吨，较前一日上涨30，现货基差SR05+41，较前一日下跌32。

　　近期市场资讯，据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）报告，印度的食糖产量可能仅为2700万吨，比去年减少了490万吨。由于甘蔗供应减少和作物受损，今年的甘蔗压榨预计会比往常更早结束。由于选举原因，马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦和古吉拉特邦本榨季的开榨时间推迟，影响了整体生产进度。本榨季截至2025年1月31日，印度全国共有494家糖厂在运营，而去年同期为517家。累计压榨甘蔗1.855亿吨，低于去年的1.931亿吨。出糖率也从去年的9.70%降至目前的8.91%。随着一部分糖被转向乙醇生产和出口，预计到本榨季末库存水平将非常低，这可能会对糖价产生支撑。印度糖业及生物能源制造商协会（ISMA）发布的2024-25榨季第二次糖产量预估显示，总产量约为3102万吨，扣除预计用于乙醇生产的375万吨糖后，净糖产量预计约为2727万吨。

　　昨日白糖期价震荡收涨。原糖方面，雷亚尔贬值、巴西供应前景改善以及印度恢复出口，推动1月中上旬原糖持续走弱。不过随着利空出尽，原糖主力在跌至17.57美分/磅的低点后，1月下旬开始止跌反弹。1月上半月巴西双周产糖量骤降，仅产糖9000吨，同比下滑78%。叠加多机构下调印度24/25榨季食糖产量，支撑春节假期期间原糖主力重回19美分/磅上方。中长期来看，巴西25/26榨季甘蔗生长前景较好，全球糖市或仍处增产周期，供需格局预期偏宽松，但仍需关注巴西天气及新榨季开榨情况。郑糖方面，24/25榨季国产糖仍处于增产周期，广西持续干旱引发市场担忧，广西产量预估有所下调。国内食糖进口压力减弱，不过配额外进口利润近期快速修复，远月配额外进口窗口均已打开，糖浆及预拌粉的管控政策预计也难以持久，长期来看国内食糖市场未来很可能同时面临配额外原糖和进口糖浆及预拌粉的冲击。综合来看，当前国际扰动因素仍存，国内广西产量也存在变数，短期内外糖价仍存共振反弹的风险。中长期郑糖预计跟随原糖走势，但强于原糖。

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