观点：现货窄幅震荡，节后继续承压

　　春节长假期间，生猪现货价格窄幅震荡。根据中国养猪网报价，截至2月5全国外三元生猪均价16.42元/公斤，较1月27日上涨1%。

　　长期来看，当下生猪基本面周期位置已运行至景气期和压力期的边界，猪价对利润的传导出现滞后迹象，供需紧平衡状态或将打破，后期进入压力期概率较大，猪价在压力期将面临下行压力。短期来看，养殖情绪叠加价格季节性规律，2月猪价下跌概率较大。

　　策略建议：单边策略，基于生猪基本面周期判断，2025年生猪价格整体趋势可能偏弱，但不乏阶段性反弹机会，可以反弹做空确定性的淡季合约为主，比如3、5月合约反弹后进行空头操作。套利策略，价差可考虑3-9反套策略。产业策略，养猪行业在经历24年的高利润后，未来可能因供给增加面临下滑压力，目前可考虑空养殖利润，比如多5月玉米、豆粕空5月生猪。

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