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　　油脂弱势探底，豆类底部巩固

　　豆类油脂

　　大豆与豆粕

　　大豆：

　　阿根廷天气先干燥后迎来降雨，巴西大豆开始收获，单产略有减少，市场预计南美大豆增产预期不变；美国声称在2月1日给全球商品加税，包括中国、加拿大、墨西哥甚至欧洲，税率在10-25%之间；美元的调整或许有限，还将压制农产品价。CBOT大豆站稳10美元，国内大豆与豆粕跟随反弹，技术上底部初现，暂时看做是技术性上涨，即使美国在2月1日真正宣布加税，大豆与豆粕也难以深度调整。

　　供应变化

　　– 2024年12月份中国大豆进口量为794.1万吨，比2023年同期减少19%，创下四年来同期最低值。2024年中国大豆进口量为创纪录的1.0503亿吨，较2023年的9861万吨增长6.5%。

　　– 巴西作为南美最大的大豆生产国，其2024/25年度的大豆预计产量将达到1.671亿吨至1.69亿吨（不同来源略有差异），比2023/24年度的1.5亿吨增加约11%。阿根廷其2024/25年度的大豆预计产量将达到5100万吨至5500万吨（不同来源略有差异）。

　　– 2024年12月份美国大豆压榨量创下历史新高，达到2.06604亿蒲，环比提高6.94%，同比提高5.79%，并且超过市场预期2.055亿蒲。

　　– 需求端

　　– 豆粕库存逐步下降，日成交量一般

　　– 生猪价格春节前略有反弹，但出栏量增加；豆粕需求变差

　　后市预期

　　豆类继续跟随外盘探底，短期属于弱势。

　　油脂

　　油脂：

　　油脂类价格本周继续下跌，下跌主要因棕榈油走弱，菜油在库存增加下创出新低，随后又拖累豆油价格下跌，油脂技术性破位，继续下跌概率较大，节前建议观望为主。

　　船运调查机构周三表示，1月1-15日马来西亚棕榈油出口量环比减少15.5%到23.7%，作为参考，1月上旬出口量环比降低21.4%到29.1%。

　　生柴：

　　原油价格回升，棕榈油和豆油价格跌幅较大，生物柴油利润增加。

　　国内供需：

　　– 油脂进口仍维持在高位

　　– 大豆进口增长放缓

　　– 菜油和豆油库存增加

　　风险提示：期市有风险 入市需谨慎