今日商品期货涨跌互现。能化板块整体维持上涨，玻璃和烧碱分别上涨3.31%、2.81%。黑色板块中，焦煤与焦炭分别上涨3.83%、3.45%。有色板块中，氧化铝下跌3.74%，国际铜上涨1.27%。农产品板块中，菜籽油与棕榈油分别下跌4.37%、2.95%。

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　　一、焦煤

　　昨日外围宏观数据对盘面产生情绪支撑，黑色系品种增量上涨为主。叠加近期能源价格上涨，而春节假期影响下煤矿逐渐放假停产，促使前期空单逐步减仓离场，价格洼地的焦煤期货放巨量拉升涨幅至3.83%，收1164.5元/吨。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、文华财经

　　(1)供给端，因春节将至，煤矿开始陆续放假，调研民营企业放假集中在20日左右，国有企业煤矿放假稍推后几日，整体焦煤日产端的供应收缩，现多去库、保安全生产为主。

　　洗煤厂日均产量

　　(2)需求端，宏观提振情绪，不过钢厂前期持续补库后厂内焦炭库存较为合理，同时钢厂集中检修增加，对焦炭需求弱势维持，缺乏强有力需求。其中热卷需求同环比均显著改善，螺纹需求延续季节性下滑状态。

　　247家钢厂铁水日均产量

　　数据来源：钢联数据

　　(3)虽然临近煤矿放假,厂内原料库存较低的下游企业采购需求有所回升，部分煤种成交价格小幅上涨。但下游普遍对高价资源接受程度一般，炼焦煤矿山原煤及精煤库存均创一年内峰值，洗煤厂原煤与精煤库存合计创近4年高位，上游库存高企，供应格局仍然宽松。

　　洗煤厂精煤库存

　　短期受外围因素共振影响，有一定上行空间。焦化利润被挤压焦企刚需补库，焦煤现货成交量稍有好转。供应端，维持供应宽松态势，国内煤矿元旦后持续有所复产，整体保持供应高位。整体来看，焦煤供需局面依然显著宽松，关注周度铁水产量和煤矿放假时间长短，前期价格大幅下行后有所反弹，供应宽松局面拖累价格反弹高度，短期或有反弹。

　　二、菜籽油

　　因进口油菜籽到港量大幅上升，今日菜油期货主力2505合约大幅下行，截至收盘报8498元/吨，跌幅达到4.37%，日跌388元/吨。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、文华财经

　　(1)加拿大谷物委员会的月度报告显示，截至11月底，出口的油菜籽达到384万吨，较2023/24年度同期增长了80%以上。其中，对中国的出口量最多，超过269万吨，而2023年同期还不到137万吨，仅在11月，中国就买进了40万吨油菜籽，较同比增长13.3%。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部

　　(2)印度溶剂萃取商协会(SEA)周二表示，因价格过高限制了采购量，印度12月棕榈油进口量较11月下降41%，至九个月低点。同时SEA称，印度12月份的植物油总进口量环比减少24.3%，至123万吨，为三个月来的最低水平。

　　(3)粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第2周末，国内进口压榨菜油库存量为52.8万吨，较上周增加0.6万吨，环比增加1.01%。同比增加近9%。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部

　　(4)1月15日，美国农业部发布玉米、大豆和高粱的指导方针，以证明它们是“气候智能型”的，可能会用作生物燃料，获得税收和其他政府支持。不过油菜籽并没有包括在内。

　　印度植物油进口下滑，利空油脂板块，叠加国内油菜籽进口量远超去年同期水平，预计国内菜油短期尚有调整可能。但考虑2024/25年度全球油菜籽出现较为明显的减产，因此，菜系品种应不具备深度下行空间。

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