股指——股指保持震荡，关注明日国内全年宏观数据

　　 A股三大指数窄幅震荡，截至收盘，上证指数涨0.28%，深证成指涨0.41%，创业板指涨0.66%。全市场超3300只个股上涨，成交金额近1.3万亿元。

　　1.明日将公布国内全年宏观经济数据，目前市场预期较强，警惕利多落空后的风险。

　　2.近期企业年度财报密集发布期，市场不确定性增加。

　　3.近期国家以旧换新、各类改革利好政策频发，国家有托底预期。1月13日，中国证监会召开2025年系统工作会议，指向打通长期资金入市堵点，提振市场情绪。

　　4.后续虽然特朗普带来的风险较大，但1月公布的四季度经济数据或有提振，并且，为应对流动性风险，央行宽松的可能性仍存，1月中旬或存在机会。

　　陈晨

　　贵金属——美国核心CPI继续回落，贵金属普涨

　　1.沪金主力涨0.36%。沪银主力涨2.38%。

　　2.美元指数涨至109.15左右，十年期美债收益涨至4.31%左右。国际市场现货黄金价格涨至2699左右，现货白银涨至30.8左右。

　　1.美国12月CPI年率录得2.9%，符合市场预期，核心CPI年率录得3.2%，低于市场预期的3.3%。核心CPI延续回落趋势，降低了美联储降息的阻碍，市场对年内两次降息的预期上升，贵金属普涨。

　　2.今晚将公布美国“恐怖数据”(零售销售数据)及当周初请失业金人数，若数据偏离预期，或对贵金属形成影响，需注意风险。

　　3.短期内美元指数与美债收益率偏高，对贵金属形成压制。从中长期看，无论是增加关税或提振经济，美国可能均会提高债务规模与赤字，且美国进入货币宽松阶段，世界主要国家金融周期趋于同步，或带来通胀的再次反弹，有望对冲掉美联储收紧降息的风险，具有保值属性的贵金属仍有上涨空间。

　　陈晨

　　焦煤——炼焦煤线上竞拍成交情况略好于上周，但库存过剩问题依旧存在

　　1.据澳大利亚纽卡斯尔港官方数据显示，2024年12月纽斯卡尔港口煤炭总运量1475.78万吨，环比增长17.52%，同比增长0.16%。2024年纽卡斯尔港口全年煤炭总运量累计1.5亿吨，同比增长3.78%。

　　2.2025年1月16日陕西延安市黄陵矿业瑞能气原煤(A40S0.85V40G66Q3900)竞拍，起拍价600元/吨，数量2.1万吨，最终全部流拍；上期(2025年1月8日)起拍价610元/吨，数量3.6万吨，最终以610-611元/吨全部成交。

　　3.2025年1月16日山西长治市长沁煤焦新超焦煤(A10.5S2.6V18G85)竞拍，起拍价1100元/吨，数量0.5万吨，最终以1150元/吨全部成交；上期(2025年1月13日)起拍价1100元/吨，数量1万吨，最终以1100-1105元/吨全部成交。

　　本周炼焦煤市场较上周表现有所好转，主要得益于主产地煤矿陆续开启放假和下游补库需求力度有所增加，导致本周炼焦煤线上竞拍成交量增加，煤价有止跌企稳的迹象，个别稀缺煤种小幅上涨。但本周煤矿端原料库存数据仍是继续累积的状态，库存过剩的问题依旧存在。总体来看，年前炼焦煤价格进一步下跌空间不大，市场持续稳中偏弱运行。

　　刘双双

　　焦炭——原料端有所好转，焦炭跟随链条上行

　　1.据了解，目前在产的497座煤矿当中，调研结果显示，截至1月15日，总共有454座煤矿已安排煤矿春节假期停产，合计产能7.63亿吨，影响原煤产量2005万吨。

　　2.截至1月16日当周，螺纹钢产量193.29万吨，较上周减少6.12万吨。螺纹厂库125.37万吨，较上周减少0.17万吨。螺纹社库300.62万吨，较上周增加8.31万吨。螺纹表需185.15万吨，较上周减少4.90万吨。

　　3.1月16日唐山迁安松汀钢铁普方坯资源上调30元/吨，执行3050元/吨含税出厂。

　　前期双焦连续下跌，连创新低。如今焦炭自身基本面并无明显改变，钢厂虽然未停止采购，但目前钢厂焦炭库存已至高位，剩余补库需求有限。而焦企在继续提降之前，仍维持现有开工，限产意愿不强。焦炭基本面维持弱稳格局。但最近宏观、原油事件提振，焦煤矿即将放假，焦炭表现跟随有所好转。目前来看，钢材价格回升，焦煤有企稳趋势，或使得焦炭价格支撑力度加强。

　　刘双双

　　白糖——原糖继续下挫，郑糖小幅下跌

　　1.今日郑糖主力SR505合约小幅收低。收盘价5781元/吨，与昨日收盘持平，较上日结算价下跌41点，跌幅0.7%。持仓减少7207手至338725手，成交量减少6.2万手至35.7万手，收十字星。

　　2.据我的钢铁网数据显示1月16日白糖现货市场继续稳中下调。南宁地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格6000元/吨，较昨日下调10元/吨，相较于SR505合约升水219元/吨。广西主要制糖集团报价5990-6030元/吨，云南主要制糖集团报价5910-5950元/吨，均较昨日下调10元/吨。甜菜糖方面，内蒙古赤峰报价5850元/吨，较昨日下调70元/吨，新疆乌鲁木齐新糖报价5750元/吨，与昨日持平。

　　隔夜ICE原糖继续下挫，主力3月合约收盘于18.05美分/磅，较上日收盘价跌0.23美分/磅，跌幅1.26%，收阴线。巴西降雨良好，国际资讯机构上调下年度巴西甘蔗产量，远期供应前景改善。泰国新榨季生产强劲，增产预期强化。印度方面有外媒报道称政府可能会批准100万吨食糖出口，供应宽松预期施压国际糖价。国内方面，当前进口加工糖价格高企且库存较低，有利于国产糖销售，而广西秋冬干旱，对国内期现货价格产生一定支撑。但考虑到国产糖连续第二年增产的预期下，当前进入压榨高峰期，新糖供给速度加快，工业库存快速积累，且春节临近，备货需求即将结束，抑制糖价的上涨。原糖大幅下挫，进口加工利润窗口打开对国内期现货价格形成压力，短期震荡偏空。技术上近期处于下行通道，关注市场在去年11月低点区域的支撑力度。

　　王颖桂

　　棉花——美棉小幅反弹，郑棉震荡偏强

　　1.今日CF505合约小幅上涨，收盘价13600元/吨，较上日结算价涨45元/吨，涨幅0.33%。持仓减少8423手至656132手，成交量增加2.6万手至22.7万手，收十字星。

　　2.据我的钢铁网数据显示，1月16日国内现货棉花与棉纱价格持稳。新疆产3128B棉花价14680元/吨，与昨日持平，相较于CF505合约升水1080元/吨。下游棉纱方面，普梳C32S棉纱今日市场价格21525元/吨，与昨日持平。

　　3.据Mysteel调研显示，截至2025年01月10日，棉花商业总库存528.08万吨，环比上周增加8.84万吨(增幅1.70%)。其中，新疆地区商品棉451.82万吨，周环比增加5.44万吨(增幅1.22%)。内地地区商品棉23.58万吨，周环比增加1.32万吨(增幅5.93%)。

　　隔夜ICE美棉小幅上涨，主力3月合约收盘于67.77美分/磅，较上一日收盘价涨0.3分/磅，涨幅0.44%，收小阳线。美国农业部1月供需报告上调美棉产量与期末库存利空市场。美国大选落定后预计后期美国进口关税大涨，对中国纺织服装的出口将带来较大冲击，尤其在当前内需还没有明显改善的背景下，对棉花需求和市场信心会有较大负面影响，中长期利空棉花。国内市场，目前棉花加工已近尾声，棉花入库呈现快速增长。下游棉纱市场持续低迷，成交谨慎，纺企新签订单有限，原料维持刚需补库。供强需弱的格局下，郑棉中长期弱势震荡。节假日临近市场成交放缓，盘面缺乏持续上行驱动，短期预计棉价区间调整，关注下游走货以及宏观经济动态对盘面影响。

　　王颖桂

　　豆粕——豆粕继续向上动力不足

　　1.期现货情况：今日豆粕2505合约收2761元/吨，涨5元/吨，涨幅0.18%。

　　(1)美湾大豆(2月船期)C&F价格452美元/吨，与上个交易日相比下调9美元/吨；美西大豆(2月船期)C&F价格445美元/吨，与上个交易日相比下调7美元/吨；巴西大豆(2月船期)C&F价格418美元/吨，与上个交易日相比下调1美元/吨。

　　(2)进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(2月船期)190美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调20美分/蒲式耳；美国西岸(2月船期)170美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调15美分/蒲式耳；巴西港口(2月船期)95美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平。

　　1月USDA报告下调美豆单产和库存，加上南美地区存在天气担忧，美豆反弹上1000美分，豆粕随成本向上反弹。当前临近春节，下游存在备货需求，或短暂提振豆粕盘面，但当前大豆丰产预期仍有压制，成本端持续性利好不足，反弹或是短期现象，进一步上行驱动需要南美更多天气扰动。短期豆粕随成本反弹，关注南美产区天气和美国种植情况。

　　陈晨

　　豆油——马棕价格下调，油脂市场缺乏利好

　　1.今日豆油2505合约收盘价为7606元/吨，跌170元/吨，跌幅2.19%。

　　(1)阿根廷豆油(1月船期)C&F价格1131美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨；阿根廷豆油(3月船期)C&F价格1101美元/吨，与上个交易日相比上调40美元/吨。

　　(2)进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油(1月船期)960美元/吨，与上个交易日相比下调30美元/吨；加拿大菜油(3月船期)930美元/吨，与上个交易日相比下调30美元/吨。

　　(3)据外媒报道，马来西亚棕榈油局网站周四公布的一份通知显示，马来西亚维持2月毛棕榈油出口税率为10%，并下调参考价格。作为世界第二大棕榈油出口国，马来西亚计算出2月的参考价格为每公吨4817.70林吉特(1071.79美元)。1月的参考价格为每吨5001.72林吉特。毛棕榈油的出口税结构从2250至2400林吉特/吨的价格区间开始征收3%的税率。当价格超过4050林吉特/吨时，最高税率设定为10%。

　　1月USDA报告中性偏多，美豆反弹带动豆油上行，加上原油的大幅拉升导致油脂油料市场整体走强。MPOB月报暗示棕榈油供应压力依然存在，且需求强于市场预期，短期仍有支撑；印尼B40计划推行虽然受阻，但1.5个月时间过渡期也减少部分市场担忧，棕榈油需求方面的利空逐渐消散，但国内植物油下游备货基本结束，需求缺乏新利好，预计油脂维持整理态势。

　　陈晨