甲醇：高位影响需求，单边上涨转入高位震荡阶段。

　　原料煤方面，煤矿开工率高位回落，需求平稳，坑口价暂稳为主。供应端，当前煤价止涨平稳，西北地区主流厂家竞拍价格止跌上涨，煤制甲醇利润维持在500元/吨以上，开工率进一步攀升，煤制甲醇开工率再次突破100%，国内供应宽松。进口方面，随着国际价格暂稳，而国内价格高企，进口窗口再次打开，但随着部分地区开始限气，国际开工率大幅下滑，预计未来到港量有所减少，需求接近顶峰，库存开始去库为主。国际开工率持续回落，伊朗日均产量将至0.5万吨/日以下，预计本月进口量大幅减少，下个月进口进一步缩减为主。

　　需求端，MTO开工率受亏损扩大影响持续回落，华东地区常州富德30万吨MTO停车，兴兴69万吨MTO装置停车，其余装置斯尔邦、渤化、宁波富德、诚志等均有不同程度降幅；传统需求开工率整体高位回落，国内需求开始逐步走弱。综合来看，当前需求边际增量有限，而供应端整体持续高位运行，港口库存高位，不过随着国际市场特别是伊朗地区装置限气停车，进口减量预期不断强化，同时内地刚需强劲，加之部分贸易商回补空单，对西北地区主流企业竞拍价格支撑力度较大，甲醇期货价格坚挺。但随着港口甲醇现货涨至2760元/吨，以上一方面，MTO利润不断被压缩，部分外采装置有停车检修预期或者外采单体替代甲醇，同时港口库存绝对水平较高，上方有一定压力；

　　另一方面，国际装置运行不稳定，天然气供应受地区局势影响较大，进口仍存不确定性，同时内地CTO外采临近尾声，西北地区竞拍价格再度上涨空间有限，上下驱动均减弱，本月国内外宏观会议基本落地，经济刺激政策告一段落，大宗商品整体震荡偏弱，但甲醇基本面整体偏稳，伊朗日产降至低位，伊朗天然气严重短缺，目前伊朗剩余两套装置运行，将会进一步影响国内进口量，但是港口MTO装置部分停车，其余全面降负，个别预计2月份继续停车，进口减量引起供应端收紧主导的甲醇上涨阶段告一段落，后期市场将聚焦需求端减量影响，预计甲醇期货宽幅震荡为主。截至1月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.57%，较上周上涨1.24个百分点。国际甲醇周度产量为835474吨，较上周增加11850吨，装置产能利用率为58.71%，开工率窄幅上行0.83%。进口到港量为21.24万吨。甲醇生产企业库存32.62万吨，较上期减少1.59万吨，样本企业订单待发24.91万吨，较上期减少4.71万吨，跌幅15.90%。甲醇港口库存在84.77万吨，较上一期数据减少8.59万吨。

　　利润方面，西北地区化工煤整体止跌反弹，甲醇价格小幅回调，内蒙地区煤制甲醇盈利580元/吨附近，陕北地区煤制甲醇盈利560元/吨，价差方面，港口-北线价差410元/吨，港口-鲁北价差120元/吨。MTO亏损扩大；基差坚挺。

　　总体上看，甲醇市场目前压力因素是随着价格高企下游亏损加剧导致下游停车增加，需求受到抑制，再加上国内甲醇内地开工率提升，煤炭价格弱势，内地甲醇利润空间较大，港口库存在高位，供应压力增加。而由于伊朗甲醇出口大幅减少，国内港口库存开始去库，预计1、2月份进口仍然较少，这样对甲醇又有一定的支撑，故甲醇市场当前主要以区间震荡方式演绎。

　　操作上不要追涨杀跌，而是待反弹乏力出现技术信号之后逢高做空，而跌至近期低点附近再考虑短多。

　　风险提示

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