基本面综述：今年春季拉尼娜现象的强度及持续周期或均不及预期，气候变动对天胶生产的扰动将明显减弱，泰国等产区回归传统旺产阶段，橡胶供给侧预期逐步放量。政策层面的利多效应逐步减弱，新一轮以旧换新相关措施实际效果体现预计将等待至二季度前后，而当前乘用车零售增速虽依然表现积极、半钢胎产线开工维持同期偏高水平，但随着农历新年临近，需求兑现将边际下滑。沪胶仓单增长显著，到港资源亦持续回升，港口累库态势不减，橡胶结构性库存压力不断显现。

　　操作建议：橡胶05合约看日内运行区间在16900-16600，空头趋势将会延续，整体调整情况短时不会发生变化，交易上保持高抛低平节奏，关注近日能否下破16500一线再度打开下一步调整空间。

　　(交子期货魏宏杰期货交易咨询资格证号Z0000599)

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