美国国债收益率在12月的大幅攀升给即将上任的特朗普政府带来了严峻挑战。11月选举中共和党大获全胜的背后，是选民对美国经济的不满。然而，更迫切的问题可能出现在1月20日的就职日：如何缓解华尔街对特朗普“促增长”议程可能加剧美国债务负担的担忧。

　　特朗普团队可能需要花费大量精力说服推动近期美债抛售的“债券义警”，让他们相信美国的财政前景不会急剧恶化。

　　信贷研究机构CreditSights的首席策略师Zachary Griffiths领导的团队在周五的报告中指出：“我们认为，目前美债收益率仍有进一步上升的空间。”基准10年期美国国债收益率周五上升至4.596%，创下自2022年债市大幅抛售以来的最大年度涨幅。

　　这一收益率水平对经济具有重要意义，因为它是抵押贷款、汽车贷款和企业借贷的基准利率。较高的国债收益率可能对股票市场形成阻力，因为它削弱了未来收益的现值，从而难以支撑高估值水平。

　　 Evercore ISI策略师团队近期表示，美债收益率上升对股市牛市构成最大挑战，警告称10年期国债收益率超过4.75%可能引发“更长、更深的股市调整”。

　　近期的美债收益率曲线“熊市陡峭化”显示，市场不仅担心政策利率可能长期保持高位，还对美国的财政前景持悲观态度。CreditSights团队指出，尽管经济意外指数下滑，12月美债收益率仍然攀升，这表明收益率上升更多是出于对赤字相关财政政策的担忧，而非经济数据意外。

　　 Renaissance Macro Research经济学负责人Neil Dutta则认为，收益率上升主要受赤字担忧、债务供需失衡以及美联储资产负债表缩减等因素驱动。此外，日本和英国等海外市场债券收益率上升也对美债市场产生了溢出效应。

　　在美国，政治纷争也成为焦点。周五，路易斯安那州共和党人Mike Johnson在众议院议长选举中以微弱优势胜出。然而，共和党内部的不和可能威胁到特朗普推动减税、加征关税以及限制移民的计划。

　　尽管2024年美国股市表现强劲，过去一周表现疲软。根据FactSet的数据，蓝筹股道琼斯工业平均指数周五上涨0.8%，结束五连跌；标准普尔500指数上涨近1.3%，纳斯达克综合指数攀升近1.8%。然而，随着美债收益率的继续上行，未来市场面临的不确定性依然较高。

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