美联储的尴尬处境：加息是死 不加息也是死

　　上周美联储发布10月会议纪要后，市场对下月联储加息的预期进一步高涨。经济学家指出，强烈的市场预期让美联储陷入困境，若联储下月按兵不动会失信，若顾及市场预期下月加息，美国通胀还未达目标，今后可能被迫加息后迅速降息，还是会失去信誉。

　　Stifel Economics的首席经济学家Lindsey Piegza认为，美联储无疑营造了这种加息的预期，但也让自己没有退路，会为了挽回市场的面子不得不下月加息，而在两大联储使命只完成一半——稳定价格尚未实现时加息，也给联储的信誉制造风险。

　　Piegza以上提到的未完成使命是指，到下月美联储举行会议时，美国通胀率应该还没有升至2%，而通胀回升到这种水平是和充分就业地位同样重要的美联储使命。从这个角度看，Piegza对美联储的经济展望失去信任。

　　所以，Piegza这样预计美联储面临的失信风险：如果美联储今年12月不加息，市场会进一步怀疑央行决策者；要是美联储不顾经济增长势头不足，坚持如期加息，日后通胀持续低位时又得被迫承认行动不当，迫使美联储加息后迅速降息。

　　换句话说，Piegza的理解是，美联储加息是死，不加息也完蛋。她认为，联储走出困境的方法将会是，不要执着于加息的时点，还是要把重点放在支持加息的数据上。

　　上周三公布的10月美联储货币政策会议纪要显示，绝大多数委员认为12月会议时，加息的先决条件或满足，届时加息可能是合适的，来自海外的风险因素在降低。这与当月美联储会后的声明一致，当时声明称“下次会议加息是可能的选项”。

　　次日，中立派的美联储高官、拥有今年联储决策会议投票权的亚特兰大联储主席Lockhart表示，尽管对通胀仍有担忧，但预计很快加息是合适的，公众和市场已做好加息准备。加息后，美联储需修改通胀方面的措辞。

　　截至上周五，联邦基金期货数据显示，市场预期下月美联储加息的可能性升至68%，逼近70%。

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