导语

　　2024年中国PE新装置投产对PE产量增量不明显，而装置计划内检修损失量影响显著，尤其2-3季度企业检修集中期，开工负荷率随之下降，11-12月前期检修装置复产，开工负荷率小幅提升，因此年内开工负荷走势呈“W”型。

　　变化：2024年检修损失量增加 整体开工负荷率呈“W”字型走势

　　对比2023-2024年中国PE月度总产量，可发现2月与3月远高于去年同期产量，分别增加19.68万吨和10.72万吨，随后4-12月差值有所收窄，尤其4月产量同比下降12.18万吨，10月产量同比下降13.96万吨，11月产量同比下降12.14万吨。2024年新投产能对PE月度产量增幅并不显著，由此推断出影响2024年PE月度产量主要因素为装置经营性停车带来的检修损失量。

　　变化：LLDPE月度产量走势相似 LDPE供应量有所增加

　　下图2-图8为2023年-2024年中国PE细分生产大类月度产量走势对比图。由图2与图3可看出，LLDPE与LDPE产品近两年月度供应量走势具有较高程度相似性，就LLDPE产品来看，月度供应量均值为 93.6万吨，由于PE装置多于每年4-7月进行装置检修，故检修损失量导致的产量同频下降。随后“金九银十”的传统季节性需求的影响下，石化企业需提高负荷/恢复装置生产以备下游工厂采购原料生产。2023-2024年期间新投具备生产LLDPE产品能力包括广东石化80万吨FDPE装置、海南炼化30万吨FDPE装置、中石化英力士(天津)石化30万吨LLDPE装置，前二者于2023年一季度投产，第三者于2024年11月产能投放，故可认定影响近两年月度走势变化的主要因素为企业自身开工负荷的提高与装置检修，截至12月29日，裕龙岛100万吨FDPE装置与内蒙古宝丰55万吨FDPE装置已投产，在检修损失量变化不大与装置稳定生产的前提下，初步预计月度时间区间内LLDPE供应量约增加3.5-4.5万吨。

　　就LDPE产品来看，2023-2024年月度产量均值维持在26.96万吨，由图三看出，近两年5-8月LDPE月度产量走势高度吻合，并且7月均为两年间月度LDPE产量最低值，分别为22.07万吨与23.09万吨，但本年9-12月因部分EVA/LDPE装置转产LDPE产品，LDPE月度产量高于去年同期。截至12月29日，2024年仅新增宝丰能源25万吨LDPE/EVA装置，25万吨烟台万华LDPE装置或将于2025年1月投产，埃克森美孚50万吨LDPE装置将于2025年二季度投产，在检修损失量窄幅波动与装置顺利投产的前提下，后期LDPE国产量或存增加预期。

　　HDPE产品细分类别产量变化分析

　　HDPE产品分类众多，但多以HDPE管材、HDPE膜料、HDPE中空为主。就HDPE管材来看，可见2024年月度产量大部分时间均低于同期产量，2024年以来，需求疲软、涉及排产管材装置检修集中、前期已投产装置对管材的排产意愿降低以及年内部分计划新投产能延期至年底投放均对PE管材产量缩减造成一定影响。从区域来看，除西北、西南区域产量有所增长外，其余大区产量均有所下降，尤其是华东、华南区域，该区域内部分主产管材的装置在管材利润偏低盈利性较差下，减少对PE管材的排产，比如华东区域连云港石化、华南区域中海壳牌及中化泉州、中科炼化。

　　薄膜料具有非耐用性及消耗速度快的特点，其需求基数大，尤其随着电子商务行业快速发展，对包装袋需求逐渐增加，HDPE膜料近两年月度产量走势大致吻合，2023-2024年月度HDPE膜料产量均值为19.53万吨，除2024年11月HDPE膜料产量远低于同期产量外，其余月均同期差值在[-5.46,1.77]万吨之间，其中2024年11月HDPE膜料产量降至12.56万吨，其中广东石化、东北某合资企业、兰州石化，上述三家企业分别在当月增加LLDPE、HDPE中空的产量，且多数企业在当月并无增加转产HDPE膜料的排产计划，故HDPE膜料减少原因为生产企业月内多数转产其他类别。

　　其余HDPE类别产量并无季节性走势变化。其中HDPE中空、HDPE注塑、HDPE拉丝两年间月度产量均值在26.73万吨、13.27万吨、12.25万吨。HDPE注塑传统的下游应用领域包括托盘、周转箱、垃圾桶、玩具、日用品、瓶盖及其他中小型注塑件等，这些产品多与日常生活紧密相关，近两年月度供应量变化不大，预计今年HDPE注塑总供应量约为161.64万吨，环比去年约增加5万吨。HDPE中空供应区域多集中于华东、华南区域，约占全国HDPE中空产量的57%左右，这也对应下游领域如海产品养殖增等，同时也是中国知名洗化用品和小商品加工的聚集地，汇集了像蓝月亮、立白这样的龙头企业，减少了货源跨区域流转时间，也满足当地生产企业的需求。HDPE拉丝主要产区集中在华北、西北、东北区域，而当地需求量较少，多数货源调拨至华南及华东区域完成销售，华北区域主要HDPE拉丝生产企业如鲁清石化与东明石化，西北区域集中在兰州石化、陕西延长中煤榆林，东北区域则集中在大庆石化与恒力石化。

　　文|滕润奇