*JM2505成交/持仓排名（20241223）：

市场动向

据Mysteel统计，上周参与线上竞拍的炼焦煤矿点挂牌共148场，总计挂牌数量268.3万吨，成交数量151.7万吨，其中75家出现不同程度的流拍现象，流拍数量116.6万吨，流拍占比43.5%，周环比增加21.9%。进口炼焦煤市场弱稳运行，现蒙5原煤主流报价950元/吨，蒙5精煤主流报价1240元/吨左右。据钢联统计，目前山西样本企业15家钢厂，已有6家钢厂高炉开始检修。另有4家钢厂计划在12月底至2025年1月初检修，检修后，1月钢厂高炉检修容积率可达到26.7%。整体看，钢厂季节性检修开展，对炉料价格构成一定的利空，钢价受成本影响或仍将维持震荡偏弱的走势。《大连商品交易所焦煤期货业务细则》的修改已由大连商品交易所第四届理事会第四十八次会议审议通过，现予公布，适用于JM2601及以后合约。据调研统计，现社会库存整体偏高，贸易洗煤企业存货较多，在市场库存高位的情况下，下游冬储对价格推动有限。供需上，蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行。本期铁水产量229.41万吨，周环比降3.06万吨，需求持续萎缩，同时伴随焦煤一直以来的高位库存，以及冬储补库不及预期，煤价缺乏相应的价格支撑。焦炭的第四轮提降落地，焦企开工积极性亦受到扰动，终端需求成色仍然是基本面调整的核心，当前焦煤基本面弱稳运行，但煤价下方有长协价支撑且市场情绪端对宏观政策的乐观预期仍在，中期焦煤价格正面临震荡筑底阶段。

行情研判

铁水继续下移，短期内需求较弱，线上竞拍流拍情况仍未有明显缓解，市场缺乏直接利好刺激，国内炼焦煤市场弱势筑底中。我们三个月前在9月25日《重磅利好 焦煤跟涨》中对政策利好刺激下的焦煤做过一个积极展望，但上涨未能取得延续，随后高跟随黑色系转弱。上海大陆期货投资咨询部认为，今日焦煤基本情况与三个月前已经大不相同，高库存，低需求特征明显，需求持续萎缩，同时伴随焦煤一直以来的高位库存，以及冬储补库不及预期，煤价缺乏相应的价格支撑。不过目前已经连续第三个月下跌，价格迭创新低后，焦企挺价意愿较强，跌幅收窄，后期重点关注国内外宏观事件落地影响、下游企业冬储补库开启和监管区如何有效去库对蒙煤贸易的影响。重要压力1220附近，近期关注反弹企稳情况是否发生。

*RBV2502成交/持仓排名（20241223）：

市场动向

据Mysteel，本周螺纹钢产量环比微增0.66万吨至218.73万吨，表观消费量环比增加1.02万吨至238.68万吨，总库存环比降19.95万吨至403.02万吨，从数据来看，需求继续回升、库存明显回落，基本面仍有韧性。上周 Mysteel 统计全国主要城市钢材社会库存为767.79 万吨，环比下降8.31万吨;Mysteel 统计全国钢厂全品种库存为350.61万吨，环比下降12.42 万吨;社会+钢厂库存合计1118.40 万吨，环比下降 20.73万吨。本周五大材库存继续下降，建材维持较快的去库速度，热卷库存小幅增加。同花顺消息，相关数据显示，盈利钢厂占比自10月份的74%左右下降至48%左右，而全国高炉产能利用率自11月中的88.58%下降至86.13%。调研信息显示，随着钢厂盈利状况的持续恶化，高炉检修范围继续扩大，铁水产量或进一步下降。统计局口径1-10月粗钢产量8.507亿吨，同比下降3%（-2396.5万吨）；生铁产量7.151亿吨，同比-4%（-2963.8万吨）。螺纹钢供需格局相对良好，淡季库存良好去化，建筑钢厂生产趋稳，螺纹钢周产量环比微增0.66万吨，供应处于年内低位，继续给予钢价支撑，但减量空间料将有限，利好效应不强。与此同时，螺纹需求表现尚可，周度表需环比增1.02万吨，高于去年农历同期水平，多因年末工地资金到位情况好转所致，持续性有待存疑。

行情研判

需求短期改善，低供应格局下螺纹基本面相对良好，但需求向好持续性不强，淡季走弱预期未变，继续承压钢价。我们在12月11日《螺纹钢：政策提振 短期冲高》中诠释了政策利好刺激下额螺纹钢走高的可能性，并指出政策利好释放后存在再次交易现实的预期，后续跌破重要支撑后走弱至今。上海大陆期货投资咨询部认为，国内宏观再度进入政策真空期，现实逻辑主导下螺纹钢价格易承压震荡偏弱运行，从数据来看，需求继续回升、库存明显回落，基本面韧性尚可，目前钢厂盈利率尚可，叠加原料节前补库，产业链暂时不构成负反馈下跌，短期成材存在企稳修复可能。上方重要压力3370一带，近期关注企稳后是否有突破进一步走高动作。

*I2505成交/持仓排名(20241223)：

市场动向

据Mysteel，高频数据Mysteel口径下，1-11月铁水产量7.691亿吨，同比下降4%（-3234万吨），累计降幅与上月持平。Mysteel口径日均铁水产量环比-3.06至229.4万吨。中频数据来看，2024年1-11月份，我国生铁累计产量为78276.8万吨，同比下降3.5%。进口情况来看，2024年1-11月份我国铁矿石进口量为112423.6吨，与去年同期相比增加4.3%；从国产矿的生产情况来看，2024年1-11月份国内矿山产量为95226.3万吨，较去年同期增加1.9%。1-11月，我国基建投资同比增长9.39%，基建投资增速连续三个月回升。在当前宏观政策发力的背景下，后期基建投资继续回升的可能性较大。调研信息显示，随着钢厂盈利状况的持续恶化，高炉检修范围继续扩大，铁水产量或进一步下降，铁矿石短期需求也将继续收缩。消息面，12月23日唐山启铭云通钢坯仓储库存；昨入库0.45万吨,出库0.09万吨,现库存6.07万吨,较昨增加0.36万吨。中指院：2025年房地产市场整体或仍处于筑底阶段。商务部正在与有关方面一道，抓紧研究制定明年有关“大规模设备更新和消费品以旧换新”的相关政策。

行情研判

主流矿山年底降低发运节奏，国内铁矿供应压力持续减弱，终端需求韧性得到维持，铁水降幅较大但仍高位运行，铁矿自身基本面的好转有望得到持续，铁矿石价格支撑明显。铁矿主力05合约昨日探底回升，下方再次验证了760支撑效果。进入宏观真空期，回归产业逻辑，按需补库下港口库存或维持阶段性去库，市场对明年政策向好预期开始增强，加上钢材库存偏低，明年钢厂复产弹性较大，铁矿短期支撑明显。05合约下方关键支撑修正到750-760，若调整之后可以企稳，则依然有走高动力，上方重要压力790一带，近期关注是否有突破行动。