【收盘行情】

　　截止收盘，商品期货以上涨为主。欧线集运涨超2%；贵金属板块集体上涨，沪银、沪镍涨2%；跌幅方面，股指期货大幅下跌；菜籽、苹果跌超1%。

　　印尼传出利好！镍价大幅反弹2%

　　消息面上印尼传出利好，知情人士透露，印尼能源和矿物资源部正计划将2025年的镍矿开采量降至1.5亿吨，相比今年的2.72亿吨，降幅高达45%。

　　一德期货有色金属分析师谷静介绍，印尼作为全球镍储量最大的地区，曾在2014年和2020年两次禁止镍矿出口，以促进国内冶炼以及下游产业的发展。据初步估算，全球2024年原生镍总产量352万吨，印尼贡献了208万吨，占比高达60%。

　　谷静表示，如果2025年印尼允许开采的镍矿石数量降至1.5亿吨，那就意味着在2025年冶炼品(NPI、MHP以及冰镍)产量不增长的情况下，原料无法满足生产，势必造成部分投产项目的产能爬坡以及未投产项目的投产受到影响，进而使市场供应偏紧。投资者需要关注上述消息落地以及实际执行情况。

　　对于明年的镍市，海通期货金属研究员袁正预计需求增速虽可能继续放缓，但产业链利润变薄，供给增速也将收敛。从供需平衡角度看，虽然镍市供应仍过剩，但过剩的程度或将减弱，因而镍价继续下探的空间不多。需求方面，外需预计仍有较好表现，同时也看好国内需求复苏，因此可以期待需求带动镍价突破上方区间。

　　此外，光大期货分析，目前来看，周度镍矿价格平稳。不锈钢产业链，季节性影响或将进入供需双弱的状态，周度原材料镍铁价格小幅下跌，不锈钢理论成本支撑小幅下移。硫酸镍产业链，原材料价格走弱，硫酸镍价格受需求带动小幅上涨，但也将进入淡季压力，对镍价提振效果有限。印尼镍矿存在潜在扰动，且国内仍有拉动需求的政策预期，镍和不锈钢价格均进入较低估值水平，短期价格有望偏强运行，但基本面的压力限制反弹高度。

　　沪银主力合约今日反弹，一度涨超2%

　　消息面上，短期来看，周五公布的美国11月PCE物价指数同比增2.4%，预期2.5%，核心PCE物价指数同比增2.8%、持平前值，环比增0.1%、创5月以来的最低。PCE缓和通胀担忧，市场对美联储偏鹰预期有所缓和，美元指数下跌，贵金属、有色金属普涨。

　　南华期货认为，黄金&白银中短线预计维持宽幅震荡。上周贵金属市场继续承压运行，白银走势弱于黄金，主要因美联储鹰派降息，提振美指与美债收益率上行，并打压市场风险偏好，且挤压国内货币政策操作空间。周四凌晨美联储利率决议后贵金属加速下行，虽美联储降息25BP，但属于预期内事件且已被定价，而会后声明、点阵图、经济预测表以及鲍威尔会后新闻会上讲话，无不传递对未来通胀回升的担忧上升，并进而暗示放缓25年降息节奏和次数，削弱降息预期。鲍威尔称，未来考虑利率调整时可以更谨慎，路径取决于控通胀进展，可能还需要一两年的时间才能达到通胀目标，明年不太可能加息。 但周五晚间美PCE低于预期则令降息预期略有回暖，贵金属在周五略有反弹并收窄周内跌幅。此外，周四晚间公布的美周度初请失业金人数22万人，低于预期和前值；美三季度GDP年化季率终值3.1%，高于预期，皆凸显美经济韧性。根据联邦基金期货数据显示，截止上周五，交易员预期美联储25年将降息1.5次，较之前一周明显下降，25年首次降息时点延后至6月。本周数据方面总体清淡，海外市场进入圣诞元旦双节假期。中长线或偏多，中短线预计维持宽幅震荡，目前整体驱动仍不足，叠加海外进假期模式，本周预计维持震荡格局。操作上仍推荐回调分步布多思路，高波动下同时做好仓位控制。

　　光大期货认为，美国宏观经济呈现出韧性及相对于其他经济体的比较优势，市场对明年的美联储的降息押注仍然谨慎，预计强美元格局难以快速扭转，金银价格短期反弹后，上方或依旧承压。此外，未来两周将迎来圣诞、元旦假期，资金阶段性流出，成交或存在转弱预期，上行驱动或较为有限。

　　【今日关注】

　　21:30 加拿大10月GDP月率

　　23:00 美国12月谘商会消费者信心指数

　　次日02:30 加拿大央行公布12月货币政策会议纪要

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