期货行情：12月17，沪金主力合约开于621.10元/克，收于619.14元/克，较前一交易日收盘价下降0.17%。当日成交量为175,582手，持仓量为153,307手。

　　昨日夜盘沪金主力合约开于617.50元/克，收于618.94元/克，较昨日午后收盘下降0.30%。

　　12月17日，沪银主力合约开于7,751元/千克，收于7,717元/千克，较前一交易日收盘下降0.09%。当日成交量为467,873手，持仓量334,738手。

　　昨日夜盘沪银主力合约开于7,684元/千克，收于7,654元/千克，较昨日午后收盘下降0.48%。

　　隔夜资讯：昨日，美国11月零售销售月率录得0.7%，为9月以来新高，市场预期增长0.5%。目前市场可能会重点关注的是美联储的经济预测摘要（SEP）和主席鲍威尔的评论，这可能会暗示美联储在 2025 年降息的积极程度。美联储可能会放缓宽松政策，因为美国经济似乎势头稳健，通胀保持粘性，而且即将上任的特朗普政府预计将实施刺激经济增长的政策，并有可能重燃物价上涨的势头。就操作而言，贵金属仍然建议以逢低买入套保为主。当下市场则是静候美联储议息会议之结果。

　　昨日（12月17日）Au2502合约上，多头较前一日减持2,956手，空头则是减持38手。沪金合约上个交易日总成交量为233,072手，较前一交易日下降21.46%。在沪银方面，在Ag2502合约上，多头减持3,563手，空减持3,595手。白银合约上个交易日总成交量724,024手，较前一交易日下降29.93%。

　　黄金ETF持仓为864.19吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为14,227.19吨，较前一交易日下降34.01吨。

　　上期所黄金库存为15,057千克，较前一交易日下降3千克。白银库存则是较前一交易日上涨19,745千克至1,270,713千克。

　　上个交易日（12月17日）上金所黄金成交量23,666千克，较前一交易日下降22.57%。白银成交量241,128千克，较前一交易日下降50.03%。黄金交收量为8,076千克，白银交收量为264,360。

　　沪深300指数较前一交易日上涨0.26%，电子元件板块较前一交易日下降2.55%。光伏板块较前一交易日下降1.37%。

　　铜：市场流通货源相对紧张 持货商存挺价情绪

　　期货行情：12月17日，沪铜主力合约开于74,440元/吨，收于74,350元/吨，较前一交易日收盘下降0.16%。当日成交量为50,511手，持仓量为134,670手。

　　昨日夜盘沪铜主力合约开于74,440元/吨，收于74,640元/吨，较昨日午后收盘上涨0.23%。

　　现货情况：据SMM讯，昨日日内可流通货源维持紧张，持货商报盘表现坚挺。盘初持货商报主流平水铜升水50元/吨-升水70元/吨，好铜如CCC-P，ENM等报升水70元/吨-升水80元/吨，部分低价货源平水价格瞬间被秒。长单结束后市场交易活跃度明显下降，下游部分长单缺口转向零单，现货升水随之上行。进入主流交易时段，主流平水铜报升水70元/吨-升水90元/部分成交，好铜报升水100元/吨-升水120元/吨部分成交。湿法铜货源紧张难闻成交。周内进口非注册货源价格抬升趋于平水价格/吨附近。至上午11时前现货市场表现稳定。

　　观点：宏观与地缘方面，美国11月零售销售月率录得0.7%，为9月以来新高，市场预期增长0.5%。目前市场可能会重点关注的是美联储的经济预测摘要（SEP）和主席鲍威尔的评论，这可能会暗示美联储在 2025 年降息的积极程度。美联储可能会放缓宽松政策，因为美国经济似乎势头稳健，通胀保持粘性，而且即将上任的特朗普政府预计将实施刺激经济增长的政策，并有可能重燃物价上涨的势头。

　　矿端方面，Canadian Critical Minerals（CCMI）周一证实，该公司目前持有XXIX Metal10.4%的股份。XXIX拥有安大略省Thierry铜镍矿和魁北克省高品位Opemiska铜矿。Thierry的K2矿床指示资源量为880万吨，品位为1.66%铜和0.19%镍；推测资源量为1490万吨，品位为1.64%铜和0.16%镍。K1矿床推断资源量为5360万吨，品位为0.38%铜和0.10%镍。Opemiska项目拥有9740万吨指示资源，铜品位为0.81%；1090万吨推测资源量，铜品位为0.53%。

　　冶炼及进口方面，外媒12月14日消息，2025年加工费的大跌意味着全球铜冶炼行业将面临艰难时期。全球冶炼厂产能扩张过快，尤其是在中国，太多冶炼厂都在追逐有限的原料，竞争可能会在2025年加剧。明年，印尼和刚果的冶炼厂将投入使用，这将减少这些国家的矿精矿出口。ICSG预测明年矿山供应量增幅将加速至3.5%，但即便如此，也可能不足以满足冶炼厂的需求。许多中国冶炼厂调整其投入结构，从开采精矿转向废铜。前10个月中国铜精矿进口量仅增长3.2%，而可回收废料进口量却增长了16%。未来几个月，精矿和废料供应紧张将对中国冶炼厂构成严峻挑战。

　　消费方面，经济学人智库（EIU）表示，随着全球经济在国际冲突和利率上升的背景下继续显示出韧性，2025-26年精炼铜消费将继续受到多种因素的支持。尽管如此，短期内阴极铜需求将受限。全球立即陷入衰退的风险很低，而且正在消退，但欧洲等国家和地区的经济状况仍然低迷。尽管最近的生活成本危机最糟糕时期已经过去，但粘性通货膨胀限制了放松货币政策的空间。伊朗和以色列之间危险的冲突可能导致全球经济更加分裂和区域化。综合看，因此该机构认为支持脱碳的投资将在2026年预测期结束时加速铜需求。

　　库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日下降0.01万吨至27.25万吨。SHFE仓单较前一交易日上涨0.53万吨3.00万吨。12月9日国内市场电解铜现货库10.31万吨，较此前一周下降1.66万吨。

　　国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.26，较前一日下降0.21%。

　　总体而言，上周美元在欧元区降息预期相对较强的情况下呈现出相对强劲走势，同时目前临近年末需求表现平平。因此铜价在后半周呈现回落，本周将会迎来美联储议息会议，市场或暂时存在一定观望情绪，但降息仍为大势所趋，不过中国央行目前表达了或将调降利率的态度，短时内铜价或受此影响而相对偏强。

　　铝：海外氧化铝最新成交价格保持稳定

　　铝：网传欧洲10国将加大对俄铝的制裁，但此消息对盘面绝对价格影响有限。盘面价格偏弱更多承压于季节性消费淡季支撑不足，现货市场成交贴水扩大，下游接货意愿不强，电解铝盘面价格弱于氧化铝。氧化铝长期预期过剩的情况下，电解铝存在成本坍塌的逻辑，且当下消费难给予支撑，下跌空间需关注氧化铝价格走势，短期观望长线等待做多机会。

　　氧化铝：海外最新两笔成交离岸价格保持稳定，国内现货报价小幅下调10元/吨，近月合约存在收基差的预期表现相对坚挺，远月合约偏弱，价差扩大。国内电解铝企业原料库存继续下滑且有刚需买货需求，但招标价格略有下滑，国内氧化铝价格短期尚可坚挺，关注海外成交情况。盘面大贴水排布追空需要谨慎，近月合约尽量躲避。关注新增产能投放时间及国内现货市场价格，反弹后继续布局空单。

　　铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得19900元/吨，较上一交易日下跌260元/吨，长江A00铝现货升贴水较上一交易日下跌60元/吨至-90元/吨；中原A00铝价录得19770元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌30元/吨至-220元/吨；佛山A00铝价录20020元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌20元/吨至30元/吨。

　　铝期货方面：2024-12-17日沪铝主力合约开于20170元/吨，收于19925元/吨，较上一交易日收盘价下跌375元/吨，跌幅-1.85%，最高价达20205元/吨，最低价达到19910元/吨。全天交易日成交156978手，较上一交易日增加10546手，全天交易日持仓202344手，较上一交易日增加16490手。夜盘方面，沪铝主力合约开于19945元/吨，收于19935元/吨。

　　沪铝盘面价格下挫跌破20000元/吨，华东下游接货意愿依旧不高，现货贴水大幅度下跌，市场成交偏弱。中原市场受青海发运影响流通量不多，贸易商惜售。

　　库存方面，截至2024-12-16，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.1万吨。截至2024-12-17，LME铝库存670025吨，较前一交易日减少2500吨。

　　氧化铝现货价格：2024-12-17 SMM氧化铝山西价格录得5810元/吨，山东价格录得5735元/吨，广西价格录得5740元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得680美元/吨。

　　氧化铝期货方面：2024-12-17氧化铝主力合约开于4780元/吨，收于4644元/吨，较上一交易日收盘价下跌87元/吨，跌幅-1.84%，最高价达到4780元/吨，最低价为4636元/吨。全天交易日成交94954手，较上一交易日减少7644手，全天交易日持仓104106手，较上一交易日减少3311手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于4635元/吨，收于4665元/吨。

　　西澳最新成交3万吨氧化铝FOB680.75美元/吨，较上一单上涨0.75美元/吨，1月中旬船期。越南最新成交2.5万吨氧化铝FOB690.25美元/吨，1月中旬船期。

　　单边：铝：中性 氧化铝：谨慎偏空。

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