【品种策略】锌：12月18日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	震荡	美联储降息节奏偏悲观和对新政的担忧导致市场情绪不佳，锌矿库存增加和加工费回升提升生产积极性，虽然现货市场成交偏紧且库存低位去库，但需求疲软拖累锌价，整体呈现高位弱势震荡。
银河期货	震荡	国内锌锭库存变化不一，部分地区因进口到货增加而库存上升，而其他地区因运输问题库存下降；锌精矿加工费反弹，冶炼亏损缩小，冶炼厂开工情绪改善；消费旺季已过，但库存去化对锌价有支撑。
正信期货	震荡	锌矿紧缺和国内炼厂产量难以同比转正，全球精炼锌产量微降，需求端处于淡季，宏观预期分歧较大，市场缺乏明确趋势性行情，建议区间操作。
申银万国	震荡	精矿加工费低迷导致冶炼利润缩窄，国内锌产量减产，但汽车产销和基建增长良好，地产刺激政策持续，锌价短期可能区间波动。
光大期货	震荡	锌矿港口库存和冶炼厂原料库存逐步增加，加工费反弹，供应端紧张逻辑减弱。需求端开工平稳但新增订单有限，库存去化至低点，现货升水高位，整体价格维持震荡。
混沌天成研究	偏多	国内政策支持经济发展，特别国债和基建投资提振锌需求，房地产市场回暖，库存低位去库，美联储降息预期升温，整体宏观情绪转暖，支持锌价上涨。
华泰期货	震荡	锌锭社会库存持续去化，镀锌厂开工率坚挺，现货市场流通货源少，价格回落后下游采购积极性增加，现货升水维持高位。冶炼厂原料补库需求仍在，高海拔矿山季节性减产影响供应，基本面强现实状态尚未改变。

锌机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

震荡

美联储降息节奏偏悲观和对新政的担忧导致市场情绪不佳，锌矿库存增加和加工费回升提升生产积极性，虽然现货市场成交
偏紧且库存低位去库，但需求疲软拖累锌
价，整体呈现高位弱势震荡。

银河期货

震荡

国内锌锭库存变化不一，部分地区因进口
到货增加而库存上升，而其他地区因运输
问题库存下降；锌精矿加工费反弹，冶炼
亏损缩小，冶炼厂开工情绪改善；消费旺
季已过，但库存去化对锌价有支撑。

正信期货

震荡

锌矿紧缺和国内炼厂产量难以同比转正，
全球精炼锌产量微降，需求端处于淡季，
宏观预期分歧较大，市场缺乏明确趋势性
行情，建议区间操作。

申银万国

震荡

精矿加工费低迷导致冶炼利润缩窄，国内
锌产量减产，但汽车产销和基建增长良好
，地产刺激政策持续，锌价短期可能区间
波动。

光大期货

震荡

锌矿港口库存和冶炼厂原料库存逐步增加
，加工费反弹，供应端紧张逻辑减弱。需
求端开工平稳但新增订单有限，库存去化
至低点，现货升水高位，整体价格维持震
荡。

混沌天成研究

偏多

国内政策支持经济发展，特别国债和基建
投资提振锌需求，房地产市场回暖，库存
低位去库，美联储降息预期升温，整体宏
观情绪转暖，支持锌价上涨。

华泰期货

震荡

锌锭社会库存持续去化，镀锌厂开工率坚
挺，现货市场流通货源少，价格回落后下
游采购积极性增加，现货升水维持高位。
冶炼厂原料补库需求仍在，高海拔矿山季
节性减产影响供应，基本面强现实状态尚
未改变。

【品种策略】锌：06月18日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡地缘政治冲突导致市场不稳定，锌矿TC加工费上涨，国内锌矿产量增加但冶炼开工走弱，库存保持低位，供需两弱，价格区间震荡。南华期货震荡供给端宽松逐步兑现，但矿到锭的传导尚需时间；需求端稳定但淡季疲软，库存小幅下降；短期内关注宏观数据和市场情绪，长期看跌。银河期货空精炼锌供应逐渐增加，而锌消费仍处于淡季，导致终端采购疲软，预计国内社会库存将逐渐累库，市场看跌后续升水。正信期货震荡地缘局势升级和贸易争端拖累全球经济增速，锌需求存收缩隐忧；供给...

同花顺期货

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【品种策略】锌：07月18日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货偏空矿端供应增加，国内冶炼厂产出上升，锌锭社会库存累积，现货市场减升水出货，下游需求淡季疲软，基本面拖累锌价反弹高度有限。南华期货震荡沪锌窄幅震荡，低库存提供支撑，但供给端从紧张转向过剩，需求端疲软，市场交投冷淡，累库数据表明下游观望，短期关注宏观数据和市场情绪，建议逢高沽空。银河期货中性宏观情绪及资金面影响锌价反复，现货市场成交维持刚需，库存增加对锌价形成压力，短期观望但中长期仍承压。正信期货空供给端锌矿增产导致供需过剩，全球经济增速...

同花顺期货

175