12月13日，央行公布的11月金融数据显示，11月末，广义货币(M2)余额311.96万亿元，同比增长7.1%；前11个月人民币贷款增加17.1万亿元；初步统计，前11个月社会融资规模增量累计为29.4万亿元，比上年同期少4.24万亿元。整体来看，金融总量数据平稳增长，新发放的企业贷款、个人住房贷款利率继续创下新低。

　　业内权威人士表示，近期召开的中央政治局会议、中央经济工作会议进一步释放出积极信号。我国货币政策基调从“稳健”到“适度宽松”，意味着货币政策将积极有为、保持对实体经济的支持力度。未来，经济回升向好的有利因素增多，市场有效融资需求也将进一步改善。

　　从金融总量看，11月贷款、社融规模合理增长，M2同比增速基本稳定，狭义货币(M1)同比增速跌幅连续第二个月收窄。

　　不过，11月末贷款余额同比增速较上月末回落。“这主要是受到了不良资产处置加快、地方债务化解力度加大的影响。”权威人士表示，金融数据仍然总体平稳，对实体经济的支持力度较强。

　　一方面，近期不良贷款处置按下“加速键”，贷款核销会导致贷款余额存量“缩水”。银行业信贷资产登记流转中心数据显示，三季度以来，挂牌转让的不良贷款未偿本息及项目数均较去年同期显著增加。另据市场机构测算，11月全国金融机构改革化险处置不良资产规模近5000亿元。

　　另一方面，地方化债力度加大，债务置换提速，也影响了信贷存量。“融资平台等主体拿到专项债资金后，大部分会在10到20天归还债务，其中绝大部分为贷款。”权威人士透露，估计11月全国约完成近2500亿元地方债务置换，12月还将有更大规模的债务置换。

　　短期内，这两大因素对金融总量数据增长形成了扰动。权威人士表示，长远看，不良贷款处置，有助于金融机构化解存量风险隐患；地方化债将助力地方政府“轻装上阵”发展实体经济，也有利于优化银行资产结构。

　　“未来有效信贷需求将逐步释放。”权威人士表示，近期召开的中央政治局会议、中央经济工作会议进一步释放积极信号，经济回升向好的有利因素增多，市场有效融资需求将进一步改善，金融资源将更多流向重大战略、重点领域和薄弱环节。

　　随着经济结构转型升级，当前信贷结构持续优化，信贷资源更多流向国民经济重点领域和薄弱环节。央行披露数据显示，11月末，制造业中长期贷款余额13.87万亿元，同比增长12.8%；“专精特新”企业贷款余额为4.25万亿元，同比增长13.2%；普惠小微贷款余额为32.21万亿元，同比增长14.3%。以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

　　在房地产金融新政策助力下，个人贷款有所企稳。“住户贷款增速近期已在上升，主要是个人住房贷款企稳回升。”权威人士表示，随着稳定房地产市场的一揽子增量政策落地显效，个人住房贷款提前还款现象明显减少。

　　记者从央行获悉，10月，个人住房贷款发放量超4000亿元，提前还款金额减少。提前还款额占个人住房贷款余额的比重明显低于一揽子增量政策出台前。

　　从资金价格看，贷款利率仍保持在历史低位水平。央行透露，11月，新发放企业贷款(本外币)加权平均利率约为3.45%，比上月低2个基点，比上年同期低36个基点；新发放个人住房贷款(本外币)利率约为3.08%，比上月低7个基点，比上年同期低92个基点。

　　展望未来，中央政治局会议、中央经济工作会议均定调我国明年将实施适度宽松的货币政策。

　　12月13日，中国人民银行货币政策司司长邹澜指出，实施适度宽松的货币政策也是逆周期调节的体现。当前，外部环境变化带来的不利影响加深，我国经济运行仍然面临不少困难和挑战，适度宽松的货币政策取向增强了货币政策的应对能力和空间。中央定调货币政策取向为“适度宽松”，具有极强的信号意义，强化了政策的延续性和有效性，有利于增加投资者信心，提升消费意愿，进一步激发经济主体的积极性和能动性，推动实体经济良性循环。

　　权威人士表示，货币政策表述调整意味着明年货币政策将继续保持对实体经济较大的支持力度，在当前经济回升向好仍面临不少内外部不确定性、物价持续低位运行的情况下，这是十分必要的，也体现了“实施更加积极有为的宏观政策”的中央决策部署。未来，适度宽松的货币政策还会与总体宏观调控思路转变保持一致，更多支持促消费、惠民生。

　　“‘适时降准降息’意味着今年底到明年初货币政策还有进一步的宽松空间，这一举措有助于维持流动性合理充裕，降低实体经济融资成本，激发市场活力。”中信证券首席经济学家明明预计。

　　东方金诚首席宏观分析师王青判断，明年央行将继续实施有力度的降息降准，而且各类结构性货币政策工具利率也会适时下调，进而引导企业和居民融资成本下行。